《金融》投资债券以「益」待劳 专家给3建议

今年以来，全球多数央行因高涨的通膨压力而被迫启动升息循环，使得股债市场遭遇乱流。联博投信固定收益资深投资策略师江常维认为，通膨虽尚待时间改善，但全球经济仍温和成长。以美国非投资等级债券为例，过去歷史经验显示，在经济温和成长期间表现通常与股市相去不远，但波动度较股市低；此外，在升息阶段，通常发行机构需以更高的票面利率发行债券，投资人因此可获得更高的债息收入。在这样的环境下，债券市场相对具投资吸引力，建议投资人不妨以「益」待劳，伺机布局债券，避免短进短出造成追高杀低的风险。

江常维分析，在经济温和扩张的环境下，美国非投资等级债券表现仍可期。统计自1993年至2021年，当美国经济成长率位于2%~4%水准时，彭博美国非投资等级债券指数与美国S&P500指数平均季度报酬表现差不多，分别为2.0%与2.4%；歷史经验亦显示，过去近30年期间，多数债市在美国通膨攀升期间表现亮眼，其中又以美国非投资等级债券平均报酬表现优于新兴市场债券与投资等级公司债。因此，江常维认为，即便在升息与通膨的环境下，非投资等级债仍是值得投资人长期配置的资产之一。

面对下半年投资环境，江常维提出三点债市投资建议：

一、动态投资。在市场持续波动之下，勿随市场多空消息起舞，而是做好准备，才能掌握资产评价与投资时机迅速变动的机会。

二、建立因应通膨部位。预期通膨将持续在高檔盘旋，投资组合或可纳入抗通膨美国公债(TIPS)或是消费者物价指数交换(CPI swap)等工具，以因应通膨环境。

三、布局具收益吸引力券种。目前多数债券殖利率来到近年新高，如投资等级公司债、非投资等级公司债。成熟市场的非投资等级公司债尤甚，因其长期基本面正向，长线投资人可望相对不受短期跌势影响，唯仍须慎选标的。