今年全球央行为了打通膨，货币政策转向紧缩，全球股市大地震，台股也难逃修正命运，上半年下跌3393点，跌幅达16％，创三十二年来最惨上半年。在此背景下，交易大户持续退场观望，根据证交所统计资料，今年第二季单季交易金额达五亿元以上的大户降至2322人，较去年第四季的3791人减少1469人，减幅达39％；单季交易金额约一亿元到五亿元的中实户降至19236人，较去年第四季的30463人减少11227人，减幅达37％。
定存族最爱金融股榜上有名
有别于大户退场，操作偏好越跌越买的一般投资人交易倒是逆势增加。第二季单季交易金额低于一亿元的投资人降至417万4194人，较去年第四季的412万228人增加5万3966人，增幅达1％。不少热门指标股，在股价下跌过程中股东人数更大幅增加，与目前市场悲观气氛形成强烈对比。
统计今年来股东人数增加排行居前的个股以金融股居多，排名前三十檔中就占了十一檔，截至六月底十五家金控股东人数达622万584人，较去年底增加54万1850人。其中，增加排行前三名分别为开发金(2883)、新光金(2888) 及台新金(2887)，增加人数分别为11万5412人、8万3951人及5万5156人。市场认为股东人数增加主要理由是金控股股东多以存股族为主，股价下跌时不易停损仍会续抱，未持有者还会逢低捡便宜，或看好七月有除权息行情，近期陆续逢低进场。
市场原预期金融股将会是全球央行升息循环的最大受惠者，但从近来的获利表现来看，似乎有点事与愿违。十五家金控六月税后纯益合计258.3亿元，年减57.9％，前六月税后纯益合计2294.5亿元，年减32.8％，领先台股出现获利衰退，主因金控中的产险子公司或孙公司上半年提列防疫险理赔金额大增。
金融股利多提前反映
防疫保单理赔六月加速，整体产险公司赔付件数及金额分别增加24.38万件及85.6亿元，平均理赔金额为三万五千元，上半年理赔件数占有效保单8.75％，仍低于确诊率17％。再加上全球股债双杀，十五家金控上半年累计获利全数呈现衰退，六月也仅有永丰金(2890)、日盛金(5820)及合库金(5880)三家较去年同期成长。
虽然第三季进入寿险认列现金股利收入高峰期，美国十年公债走升至3％将有助寿险新钱收益率提升，但仍不利寿险债券评价。市场预期七月及九月美国联准会将再度各升息三码及二码，九月台湾央行可能再度升息半码，台美央行持续升息有助提升银行净利差及净利息收入，但对寿险换匯避险成本扩大。
法人认为金融股的升息利多已在第一季提前反映，本波股价高峰恐已过，加上金融股跌幅又不如台股指数大，对想抢反弹的投资人不具吸引力，甚至还有补跌的压力。由于短线基本面不会有太大起色，在股东人数大增后频频面临台股破底考验，持股信心不足的卖压很容易被诱发出来。
本文作者:高适
(本文摘自《理财周刊1142期》)
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