《半导体》买盘敲进 世界先进续反弹

世界先进股价7月初下探65.3元的近27月低点，较年初高点修正拉回达58.7％，近期于65.3～77.2元区间盘整震盪。三大法人本周迄今合计虽卖超达5880张，但昨日卖超幅度自前日5666张大减至66张，其中外资反手回补287张，投信及自营商分别卖超330张及23张。

由于客户库存调整导致稼动率下滑，世界先进在新台币兑美元匯率平均29.5元假设下，预期2022年第三季营收将介于129～133亿元，季减约13.1～15.7％、年增约8.6～12％。毛利率介于44～46％、营益率介于32.5～34.5％间，较第二季49.97％、38.64％下滑。

世界先进表示，目前订单能见度降至约3个月，预期第三季稼动率将降至81～83％（low-80%）。今年资本支出估约230亿元，较先前约240亿元小减4％，全年产能仍估增9％、达约314.8万片8吋晶圆，晶圆五厂2万片产能则预期延后至明年下半年开出。

美系外资认为，世界先进第三季稼动率预期远低于联电及力积电，显示面板驱动IC及功率IC两大应用需求疲弱，营收展望逊于市场预期。由于今年晶圆总产能仍将增加9％，未来一年可能稼动率更难满载，维持「持平」评等、目标价自80元降至75元。

日系外资亦指出，世界先进第三季营收展望远低于市场预期的季减5～10％，虽然公司表示功率IC下半年需求维持强劲，但近期调查显示电源管理晶片订单自6月起转弱，仅功率离散元件需求持稳，预期在功率离散元件需求减弱前，半导体产业下行周期将不会触底。

日系外资认为，世界先进表示不会在产业低迷期降价，但可提供即期接单，认为将有助于支撑稼动率表现。调降世界先进明年每股盈余预期20％，并调降明年本益比估值，将目标价自136元调降至70元、维持「中立」评等。