信用体质佳、收益优势加持 金融债投资吸引力浮现

投信法人表示，面对通膨压力、主要央行收紧货币政策，今年来不只是国际股市波动剧烈，信用债市表现也出现明显回檔，不过随着市场预期通膨将触顶，联准会（Fed）鹰派货币政策立场可望松动，有利投资级债后市表现。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华指出，面对高通膨环境，今年来主要国家央行积极採取货币紧缩政策，但由于通膨预期回落且经济增长前景放缓，升息风险已逐渐消化，在殖利率吸引力浮现以及市场避险需求下，诉求稳健保守配置的资金，可望回流至投资级债。

参考最近两次升息循环经验，分别是2004年6月28日至2006年7月11日，及2015年12月14日至2018年12月24日，在通膨见顶后，投资级债吸引力亦浮现，于10年期美债利率抵达高点后表现不俗，其中金融次顺位债表现又较一般投资级债佳，平均而言于后三月、后半年及后一年分别上涨3.8％、6.9％及11％。

徐建华认为，从金融次顺位债本身发行产业与资产特性来看，自金融海啸后，透过巴赛尔协定Ⅲ大幅提高对银行的资本要求，美欧等主要银行资本强度大幅优于协定要求，抵御景气变动能力明显提升，且从评等角度来看，根据S&P Global Ratings的统计，金融业多为投资等级，信用体质稳健，其所发行的金融次顺位债品质无虞。

此外以收益角度来看，金融次顺位债殖利率近6%，较一般投资级债明显具吸引力，且存续期也更短，较能抵御利率风险，建议稳健型投资者不妨适度留意，以利在当前市场因应升息趋势，与其他不确定性来回波动环境下，更能稳健因应。