《造纸股》正隆H2审慎看工纸市况 卫生纸拟涨价反映成本

正隆第二季合併营收115.25亿元，季增2.18％、年减0.17％，但营业利益5.37亿元，与毛利率17.32％、营益率4.66％齐探4年低点。不过，在业外收益跃增弥补下，归属母公司税后净利12.39亿元，季增达67.03％、年增7.28％，登近5季高点，每股盈余1.12元。

正隆上半年合併营收228.04亿元、年增4.46％，创同期新高，惟营业利益13.26亿元、年减达55.01％，为近3年同期低，毛利率18.39％、营益率5.82％双探近4年同期低。在业外收益跳增8倍挹注下，归属母公司税后净利19.81亿元、仍年减17.35％，每股盈余1.79元。

正隆总经理张清标及发言人何台桹表示，上半年整体原物料及能源成本节节高涨，虽有调整产品价格，带动营收小幅成长，但市场因素使涨价无法十足反应，本业获利明显衰退。业外收益增加，主因上海及香港中隆的处分利益延迟入帐挹注，约贡献每股盈余约0.7元。

展望下半年，张清标表示，美国及日本废纸价格近期均见较明显修正，但能源价格仍居高不下，预期工纸第四季才会受惠成本减降效益。家纸的木浆、能源成本仍非常高，上半年约调涨5～10％，仍远低于高达50～60％的成本涨幅，下半年预期会再调涨约5～20％。

张清标指出，目前台湾及越南内需持稳，但外销需求受俄乌战争、中国大陆封控、通膨及升息等因素影响，目前整体工纸需求仍不明朗，中国大陆营运则影响不大。正隆期盼解封后能带动台湾内需增加，对此审慎评估、保守因应，对第四季旺季仍维持乐观期待。

整体而言，正隆将持续深耕台湾市场，透过强化各项管理机能、减降成本来提升竞争力，越南则配合整体市场成长，加速产能建设来扩大市占率。中国大陆目前仍以提升效率，加强风险管控、维持稳健经营为主轴。

投资计画方面，张清标指出，台湾大园厂的沼气绿电系统已于5月中启用，6.6万吨再生白浆产线预计下半年投产，有助提升对白浆原料掌握。竹北厂生质热电锅炉预计12月正式运作，将对集团整体减少能源成本、降低碳排放有相当助益。

越南部分，正隆平阳造纸厂二期22号机的40万吨产能预计本季投产、23号机2024年第二季投产，配合滨吉纸器厂预计本季投产、北江纸器厂则预计明年首季投产，将有助扩大集团市占率及明年营运成长动能。