美国内需消费现状比想像中强

去年此时，后疫情时期因为当时的消费支出强劲成长，美国各大零售商当时都交出超乎市场预期的财报内容。一年后，各大零售商面临消费支出成长缓和、去年基期过高以及高库存压力，今年业绩远不如去年。零售商龙头Wal-Mart七月下旬宣布调降财测吓坏华尔街市场，幸好近期交出的财报内容比调降财测后内容好，也让市场松了一口气。

今年消费者面临高通膨压力，压抑消费者在某些非生活必需品的消费支出，在食衣住行的必要费用支出增加。实际上，今年前七个月零售金额的月增率大部分维持正成长，直到七月的零售销售才和前一个月持平。今年以来的经济环境，汽油、天然气价格大部分时间都维持高檔，联准会的鹰派升息和美股下跌，衝击消费者信心指数。虽然有这些变数，零售销售都还能维持正成长，凸显内需消费真的不差。

美国内需消费表现不差

能够有这样消费水准，要归功于劳工市场表现强劲，即使帐面上的ＧＤＰ数据连续两季负成长（第一季负一．六％、第二季负○．九％），现在的失业率却处于三．五％，最新的非农业就业人数新增五二．八万人。劳工市场数据表现强劲，维持民间消费水准，这也让联准会有底气持续升息。过去经济陷入高通膨风险时，失业率动辄超过七％并让当时的经济陷入衰退。这次就业市场数据暂时撑住内需消费能力。

今年美国汽油价格在二～六月上旬期间处在高檔，尤其六月上旬，平均汽油零售价格超过每加仑五美元新高，当时压抑消费表现。之后国际油价和汽油价格下跌，让消费者喘口气，也造成七月零售销售表现比预期理想。随着八月美国返校销售旺季来临，汽油零售价格持续下跌，让消费者有更多的资金来消费。许多零售商店也趁这个机会大打折扣战，希望能促使更多商品销售，同时也能出清一些库存。过去经验，每年八月的返校销售旺季是零售业者衡量年底採购销售能否出现好业绩的试金石。去年此时没有通膨风险，去年年底销售旺季业绩维持以往的水准，今年有通膨风险，零售商的进口价与运输成本比往年高，如果这段期间的返校销售旺季表现不差，年底销售旺季就值得期待。

Target清库存压力大

库存是当今大型零售商的梦魇，去年一整年业绩表现抢眼且股价创歷史新高的Target，就是因为去年上半年销售业绩太好，下半年碰到供应链不顺问题，所以拉高库存，原本想要拚今年的业绩更上层楼，却栽了跟斗。今年第一季营收仅年增四％，ＥＰＳ年减四成、但还有二．一九美元。不过，经营高层已经发现第一季的市场购买力远不如去年第四季，第一季底的库存上扬到一五○．八亿美元，比去年第四季底的一三九．○二亿美元高出八．四七％，造成股价开始下跌。

之后，Target开始出清库存，部分非必要性零售商品打折卖，效果并不显着，因为那些商品都不是消费者在高通膨风险下的必要消费品，Target只能以更大的折扣出清库存。这些动作造成第二季ＥＰＳ年减近九成、只剩下○．三九美元。第二季底库存总额还成长到一五三．二亿美元，这样的库存水准对Target下半年的营运显然不是好消息，营运高层还是得想办法继续打消库存，让市场对Target本季的营运不乐观。（全文未完）

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