《半导体》外资看联咏续中立 明年Q1营收将落底

美系外资表示，第四季大尺寸面板DDIC的积极去库存可能对平均售价带来有意义的下修，故预期联咏第四季的营收、毛利率修正幅度有机会远低于预期，预计去库存将延续到2023年年初，联咏有可能在歷经5个季营收年减后，在明年第一季出现触底，联咏明年第一季LDDIC和TDDI出货量可能比起出货峰值时低48~67%，表明已经经歷了相当程度地去库存。

美系外资表示，以联咏来说，来自大陆同业的竞争，尤其是TDDI仍然令人担忧，但相信透过产业整合(尤其是台湾DDIC供应商)。可以加速应对来自大陆供应商日益激烈的竞争，现阶段下调联咏2022年、2023年财务预测2%、10%，暂时保持中立评等、目标价270元。

美系外资表示，随着更积极的去库存，以及更宽松的晶圆定价，LDDIC和TDDI定价可能在第四季进一步恶化，预计联咏第四季的营收将呈现进一步下跌，并在2023年第一季再相较今年第四季进一步下滑。预计DDIC去库存将持续到2023年第一季。

面对大陆TDDI竞争激烈，美系外资表示，联咏在产业为「老牌企业」，还有晶圆厂的支援，故未来几个季度联咏的市占率依旧稳定。此外，联咏手头现金充裕，一些台湾DDIC厂商估值诱人，预计台湾DDIC产业将加速整合，联咏为潜在的市场整合者。