《金融》2023年4大风险 美元指数VS.日圆区间照过来

一是中国房地产急遽降温，成长动能受限，地产是中国经济增长的重要支柱之一，2021年以来，中国政府整顿加上疫情导致的经济下滑，中国的房地产市场也随之急剧放缓，至2022年10月，中国70大城新屋均价已连续第14个月下滑，近期振兴计划虽可能缓解压力，但难以扭转局面。二是能源危机推落欧洲经济陷入衰退，2022年因俄乌战争，德国花费占GDP2.2%的金额实施能源补助。预估2023年，德国能源补助金额占GDP比将进一步上升至3.1%。而欧元区第三季GDP年成长率为2.1%，但受能源危机衝击，预计将在明年上半进入衰退。三是地缘政治紧张造成的供给断链风险，2022年以来北韩发射导弹的数目大幅增加，北亚地缘政治紧张情势，不仅对南韩经济与股市造成威胁，也将威胁全球供应链再次断裂。最后则是债务上限危机影响美股短期投资信心，参考2011年美国债务联邦债务处及上限时的歷史经验，当时美股最高曾下挫达15.8%，经过近半年才反弹。目前美国联邦债务已经非常接近31.4兆的上限，美国银行预计2023年2月就会达到债务上限，2023年9月就会有违约风险，对此美股震盪的隐忧，投资人不可不慎。

综观2023上半年，吴传文总结，股票市场部分，美国基本面优于其他主要开发国家，预估2023标普500企业盈余成长4.1%，美股配置优于欧股；价值、低波动与高股息股票较成长型股票具有优势，投资人可考虑增加配置。债券市场部分，预估联准会将于明年上半停止升息、终点利率约5-5.25%。这对美债来说是利多，建议可增加债券的配置比重。其中投资级债券债信佳，能抵御景气逆风，配置上会优于非投资等级债。

大宗商品部分，地缘政治衝突有利于能源与农产品，而停止升息则有利于贵金属，原油价格上，预估西德州原油价格每桶落在80-100美元之间。而在外匯市场部分，美国实质利率维持高檔，美元具利差优势，于高檔展现韧性，预估美元指数位于106-112箱型整理；而近期国门解封，国人关注的日圆，则因日本央行超级宽松政策将转向，预计日圆将获得支撑，美元兑日圆区间将落在133-148，建议国人可视本身需求，逢低分批兑换。