《电机股》外资3理由加码 上银目标价看295元

美系外资认为，由于大陆市场持续消化库存，加上欧洲的经济景气挑战，上银今年上半年营收估计年减29％，净利年减47％，但营运的疲弱已在预期之内。目前市场普遍认为，上银2023年上半年营收年减19％，然而考虑到去年第4季营收下降11％，因此，外资给予比市场预期更为保守的营收估计。

儘管近期基本面乏善可陈，但美系外资看到接下来三个復甦迹象，首先大陆市场重新开放，上银有4～5成营收来自大陆，大陆解封后经济环境改善及制造业活动趋于正常，尤其1月PMI上升到50.1，各企业资本支出有望提升。

其次，占上银20~25％营收的欧元区GDP将在第1季度触底，从第2季开始温和增长，经济前景正在改善。

最后，上银的产品交付周期从去年第3季前的5～6个月，去年第4季缩短到1~2个月，目前约2个月，通常意味客户订单处于恢復轨道。

上银近期股价上涨，但上银目前评价22xPE、低于长期平均的28xPE，调升评至「加码」。