《金融》双极货币体系来临 陈冲：台湾要具「这」价值

俄乌战争届满一周年，拜登突访基辅，但习近平却没去莫斯科，欧洲媒体又在揣测5/9二战胜利纪念日，会有啥戏码？这中间的整合与分裂，让世人又嗅到合久必分的硝烟。

俄乌战争周年前夕，在一场演讲中，我分享十年前我在復旦大学台湾校友会的一页教材，当年主题是谈自贸协定与经济整合，其中我提到乌克兰错失良机，因为2013/11/22乌克兰突然宣布，原定五天后与欧盟签订经长年准备的FTA，紧急剎车作罢；接着半年后(2014/5/29)苏俄主导的Eurasian Union(欧亚关税同盟)成立，成员均为以往附庸国，却独缺乌克兰。当时台湾苦无FTA对象，见到乌克兰由左右逢源，居然「自愿」沦为左右皆空，甚为不解，但这也是国际政治捭阖的结果。不禁想到，如果十年前乌克兰径自宣布同时加入两个FTA，是否可以避开一场战祸？ 十年后全球化已退流行，欲签FTA恐却噬脐莫及。

农历新年前，国际货币基金(IMF)发布一份报告，虽仅为Staff Discussion Note层级，却引发举世财经媒体的关注，因为内部文件毕竟代表国际货币基金对世界经贸趋势的观察。由于美中两国对IMF内部文件一向盯得很紧，字斟句酌的结果，显示其中共识或交集甚高。

首先这份文件的名称，就饶富想像空间: Geoeconomic fragmentation and the future of multilateralism(地缘经济的崩裂及多边主义的未来)，前半段强烈暗示纵横数十年的全球经济整合，已面临分裂危机；后半段则暗指国际组织或处理多边的机制(包括WTO甚至IMF本身)可能边缘化，单边主义或处理特定双边关系的机制将伺机而起。报告题目本身就相当震撼了!

扣除注解、附件，报告全篇计二十八页，文章并未提及大国博弈字眼，但却呼之欲出，IMF研究部门将政策驱动导致经济整合的翻转，称为地缘经济的崩裂。对这种分裂可能衝击国际货币体系以及全球金融安全网，从而金融区域化及分散支付系统将顺势而起，各国将追求更多元的准备资产，而数位化将加速此一进程。全篇用字严谨，但总嫌拐弯摸角，尽量避谈美中，有犹抱琵琶半遮面之感。

约莫三周后，末日博士Roubini在英国金融时报发表用语直白的文章，正如其题目 A bipolar currency regime will replace the dollar’s exorbitant privilege所示，径予点明美元霸权有可能被双极货币取代，而作者也不讳言指出双极就是美中两雄，而且摆明美国于二次战后迄今，GDP在世界占比已经腰斩为20%，但美元仍占交易货币三分之二以上，此乃一Anachronism(时代错误)，应是导正的时机。最后鲁比尼认为，新科技的发展，包括CBDC、支付平台、中国与各国的换匯机制、乃至SWIFT渐被取代，都将加速双极货币体系的来临。简言之，他用不到五分之一的篇幅，就把IMF幕僚遮遮掩掩的内心话，和盘托出。

过去十余年，本人乃至本基金曾不下十次公开呼吁，进行央行数位货币(CBDC)的研发。此举不仅是为配合世界潮流做准备，更重要的是，身处地缘政治经济夹击下的战略意义。去年俄乌战争引发金融制裁，插曲不断，美方已了解数位资产在现代战争扮演的关键角色，白宫在2022年两度发布跨部会文件，显示美国在数位货币的竞争中唯恐落后，其中也表明对CBDC的期待，强化跨境支付系统，可填补在未来金融制裁可能的缺漏，今年IMF文件及鲁比尼投书，也都间接承认此一观点。我们或许不需要真用CBDC，但在双极货币体系来临时，证明台湾有Non-NATO ally的价值，恐怕还是必要的。