高殖利率环境下 美配息型股票失宠

去年当美股大跌时，资金转进配息型股票，标普5百高殖利率股票指数全年仅下跌1.1％，表现远优于大盘的重挫18％。今年情势逆转，儘管上周周线大跌，标普5百指数大盘年线仍力保上涨0.6％，反观高殖利率股票指数今年迄今则大跌4.9％。

美国公债殖利率已飙至逾10年新高，造成可媲美美债殖利率的高殖利率股票大幅萎缩，根据贝里尼投顾（Birinyi Associates）的统计，目前标普5百指数成份股现金殖利率高于美国6个月公债的仅剩下34檔，美国6个月公债殖利率上周五收在5.116％。

此一情况与过去10年来的零利率环境完全相反，根据贝里尼的资料，2021年底当联准会还未开始升息，标普5百企业股息殖利率打败美债的成份股高达379檔。

部份投资专家表示，由于美债本来就被视为比蓝筹股安全的资产，所以资金没有道理要投到风险较高的股市，即便企业配出相对较高的股利，也不足以让投资人冒着经济前景看淡营运可能衰退的风险。

由于市场担忧美国银行业体质与就业报告数据优于预期，上周美股与公债殖利率双双大跌，其中由于银行股暴跌，也增加联准会（Fed）可能被迫提前结束升息循环的可能性。

美国殖利率曲线仍呈现严重倒挂，代表短天期殖利率远高于长天期殖利率，凸显美国长期经济走向存在高度不确定性。

普徕仕（T.Rowe Price）价值型基金经理人希瑞克（Ryan Hedrick）表示，「殖利率曲线正向股票投资人传达一项警讯，即当前的环境下，投资人从股市赚取的投报率中，股利的报酬可能会大于资本利得。」

儘管美股动盪，企业还是持续加码配发股利，根据标普道琼指数公司的资料，标普5百大成份股2022年总计狂发5,640亿美元的股利，创下歷史新高，以目前的股利配发率以及成份股未有调整的情况下，今年股利总额料将进一步改写新高。