《半导体》外资讚晶心科RISC-V实力坚 续看550元

日系外资表示，晶心科为嵌入式微处理器IP供应商，对其结构性增长持乐观态度。目前RISC-V被採用在物联网、人工智慧和汽车应用方面，晶心科在该领域位居领先地位，预计将在2023~2025年推动其核心利润的快速扩张，然而，已经看到晶心科的股价反映了其基于估值的内在价值。首评晶心科评等持有、目标价550元。

日系外资表示，顺应不断增长的RISC-V趋势，看到RISC-V对人工智能应用程序具简单性、灵活性和中立性优势而得以快速发展，在物联网中获得市占率，晶心科为RISC-V的市场先驱者，拥有丰富的CPU IP，可用于物联网、数据中心和汽车市场，是RISC-V快速增长的主要受益者。晶心科2022~2025年RISC-V营收将以年复合50%的速度成长，且在2025年将占比营收90%。

日系外资表示，汽车将是RISC-V另一个关键的潜在驱动力，就像英特尔x86架构在PC周期，以及Arm架构在智慧手机周期上相同，预计汽车将有助于推动 RISC-V的採用，相信会有更多的汽车业者进入该生态系统，晶心科也持续投入研发资源，以利抓住商机。

日系外资表示，晶心科在2022年也发布N25F-SE，是业界首创针对车用为ISO 26262完全兼容的RISC-V CPU，将成为下一个驱动晶心科权利金收入的动能。晶心科2014年~2021年主要授权金增长来自V3，预计RISC-V后续也会循V3的增长模式。一般来说，像晶心这样的IP供应商需要3~4年的时间来收集「Design Win」专利IP，看好晶心科2018~2022年RISC-V权利金收入强劲，复合年增长率约为50%，预计在2022~2025年RISC-V权利金使用营收贡献将会有179%的复合年增长率。