《金融》金融市场动盪 多元债券策略保安康

联博投信固定收益资深投资策略师江常维以多元债券为代表的彭博美国综合债券指数的表现为例，无论是3月以来或今年至今表现都相对稳定，分别上扬2％与2.5％，不逊于以MSCI世界指数为代表的全球股市、以标普500指数为代表的美股。

细究多元债券表现突出原因，江常维表示，主要在于指数成分债包括公债、投资等级债券、证券化资产等。近1个月来由于市场避险情绪升温、资金流入美国公债，因此无论短天期还是长天期公债皆看到殖利率下修情况，亦凸显美国公债作为资金避风港的功能。

江常维进一步提到，虽然今年以来各债种殖利率收敛，但仍高于10年前，以美林美国非投资等级债券指数为例，目前殖利率近9％，以收益角度仍相对具吸引力。

江常维表示，去年全球央行大幅升息造成资金紧缩，部分金融机构或公司出现流动性危机是必经过程，拥有强健资本、存款来源分散、资产负债表健康等优势的银行，终能成功度过此波危机。

而经济虽然可能逐渐降温，但企业体质相对过往来得稳健，即使违约率可能上升，但幅度不至于太大。如美国非投资等级债券指数违约率未来2～3年可能上升至3～4％，欧洲非投资等级债券指数违约率可能上升至2～3％，两者皆为长期平均值。

随着时序步入升息尾端，江常维预期未来市场仍会持续波动，建议不要单压单一债种，或只买长天期公债、投资等级债券等。「因为这些债券的存续期间风险较大、短期波动也大。」採取多元分散的债券策略较能提供稳定报酬与收益。

整体而言，无论从殖利率吸引力或企业体质角度看，债市皆存在良好投资机会，多元分散的杠铃策略，囊括多元债券种类并适度布局美国公债，有助缓和波动、增加收益。联博投信建议投资人可视个人风险属性酌量布局、长期投资，唯有耐心以对才有机会成就投资目标。