《半导体》Q2毛利难脱低檔 瑞昱成空方箭靶

瑞昱第一季有鑑于PC客户回补库存，PC新平台上市，多款PC铺货带动急单求，PC相关应用营收未见进一步下滑；TV系统厂商回补零组件库存，带动TV晶片出货回温；虽然PC、电竞与消费性网通设备需求回温带动WiFi-6晶片出货成长，但因Switch(交换器)需求疲弱，网通晶片营收下滑，瑞昱第一季营收196.25亿元、季减9.82%，由于瑞昱调整库存时间点较客户晚，加上终端需求疲弱遇上同业加剧价格竞争，衝击第一季毛利率低于去年第四季水准，单季税后净利17.93亿元，季减少15.96%，单季每股净利3.5元、为近3年单季新低。

展望第二季，因PC新机陆续出货，新机铺货带动需求成长，预期瑞昱PC应用营收季增。TV部分，因应年中与年末终端购物需求，TV系统厂持续回补库存，预期TV晶片营收成长。网通虽见到PC、消费性电子回补需求，但因Switch出货状况平淡，压抑营收成长动能。

法人表示，现阶段市场回温主要受急单需求带动，需求不振压抑WiFi-5/6晶片价格，加上瑞昱持续打消库存，预期第二季毛利率将维持于低檔，综合整体预期，瑞昱第二季获利有机会相较第一季出现低个位数的小幅成长。

以瑞昱2023年来说，预期PC市场将持续调整库存至第三季，疫情过后，PC市场的销售表现将重回正常的换机循环，今年全球PC出货量预计年减10%；TV回补库存优于预期，预期TV晶片营收年增；网通晶片虽然维持技术升级的趋势，但在终端需求放缓的情况下，新技术渗透率提升的速度是否能如同疫情发生时则仍需观察，预期大陆标案将于下半年回温。