《半导体》外资看新唐 续评中立、看168

美系外资在新唐法说会后，释出最新研究报告，新唐第一季营收89.56亿元，季减少6%、年下降16%，营收衰退主要是因为消费、手机等产品需求疲软；单季每股获利1.6元、季减少6%，在业外收入以及日本子公司贡献，表现优于该美系外资以及市场预期；单季毛利率从去年第四季度的39.9%微升至40.3%；营业利益率4.1%。截至第一季新唐库存天数为150天，相较去年第四季为134天进一步增加。

美系外资表示，新唐因需求疲软导致第二季度復甦放缓，新唐认为客户保守下单，通路端消化库存可能还会持续一段时间，故也因此新唐并未对第二季释出财测。就产品面来说，手机和消费产品面需求仍然弱势，PC则表现回稳迹象，而该状况也符合先前联发科(2454)、瑞昱(2379)法说会的论调。另外，有鑑于伺服器需求放缓，也导致新唐BMC(远端控制晶片)出货推迟。

美系外资表示，新唐新产品开发正步入正轨，新唐提到BMIC与大陆Tier1原始设备制造商的正按照进度进行，预计车用BMIC(电池管理系统)定价不太可能面临力，而供控产品定价到目前为止也很稳定，因此，新唐BMIC应该是一显着增长的领域。

美系外资表示，总体而言，新唐在较弱的消费产品环境下，非消费业务可能会缓解下修风险，也相信日本子公司的价值依旧存在，故维持目标价168元、评等中立。