「熊猫债」Q1发行规模年增128％ 人民币「融资货币」属性持续增强

继去年发行量创歷史新高后，今年第1季「熊猫债」再次迎来开门红，在全球债市刷新热度，统计至本月14日，今年以来熊猫债共发行29檔，发行额达660亿元（人民币，下同），较去年同期增长128.37％。分析认为，熊猫债的提速不能仅归功于国内外利差刺激，作为大陆金融改革开放的一个突破口，也是人民币作为「融资货币」功能属性的持续增强。

所谓的「熊猫债」是指境外机构在大陆境内发行、以人民币计价的债券。类似的还有像是美国的「扬基债券」、日本「武士债券」、澳洲的「袋鼠债券」等。

根据Wind资料显示，截至4月14日，今年以来熊猫债共发行29檔，发行额达660亿元，较去年同期289亿元增长128.37％。例如德意志银行集团日前宣布成功完成第三期熊猫债券发行，发行金额30亿元，这是2018年以来金融机构所发行的最大规模的熊猫债。

有市场分析认为，大陆与已开发国家货币政策周期反向，是近两年熊猫债发行速度和规模明显加快的主要原因。从2022年开始，美欧相继大幅升息、推动融资成本抬升，而大陆则几度降息、流动性宽松。在政策落差背景下的发债成本更具优势。

但大陆《经济日报》分析认为，熊猫债的提速不能仅归功于国内外利差刺激。作为大陆金融改革和开放的一个重要突破口，熊猫债迎来重要发展机遇的背后，是人民币作为「融资货币」功能属性的持续增强。

而在人民币国际化进程推进下，近年来人民币在跨境收支、外匯储备、金融交易、货币互换等多个领域的使用率明显增加，从而提升了境外机构对发债募集人民币的兴趣。根据环球银行金融电信协会2月资料显示，人民币已连续4个月保持全球第四大最活跃货币的位置。

对于接下来熊猫债市场的发展，中信证券首席经济学家明明认为，预计熊猫债发行量将继续保持增长。同时随市场成熟和多元化，熊猫债的发行主体和投资者将进一步扩大，且预计未来将有更多创新性的熊猫债产品推出，以满足不同发行人和投资者的需求。