下半年布局债市 富达国际看好三种债券

即使联准会延后降息，但因投资人相信联准会终会降息及债息收益率符合预期，资金持续流向债市。富达国际经理经理人建议投资人下半年投资债券要慎选具防御力的优质债券，未来才能力抗市场不确定性，目前相对看好美投资等级债、金融债及亚洲非投资级债。

富达国际29日下午举行「通膨及利率高峰下之债券投资契机」线上媒体说明会时，固定收益投资主管朱蕾以及富达国际基金经理Daniel Ushakov作以上表示。

全球金融危机后，投资等级债券利差跌至接近歷史低点，仍不影响投资人寻求收益的渴望，资金持续流入债市等待市况逆转。富达国际亚洲固定收益投资主管朱蕾指出，因债券殖利率高，可为总回报下行提供缓衝，除非债券价格大幅下挫，否则不致完全抵销债券提供的偏高利息收益。

综观全球债市，富达国际相对看好亚洲非投资等级美元债券具投资契机。从摩根亚洲信贷指数非投资等级指数显示，亚洲非投资等级债券利差仍较过去20年平均水准高170点，加上平均信贷评级达BB水准，平均年期为2.5年且殖利率逾10％，在目前全球利差缩小环境下实属罕见。

亚洲非投资等级美元债券自2023年第四季以来表现出眾。朱蕾说，儘管大陆房地产市场问题仍受关注，但对亚洲非投资等级债市影响有限，因大陆房债于亚洲债市占比在去年第四季已由三年前的30％降至低于5％，但还是要慎选高品质债券。

富达国际基金经理Daniel Ushakov则表示，目前全球对高品质收益需求庞大，带动资金流入全球债券及美国债券。美国投资等级债券不仅提供具吸引力的利息收益，债券价格增长潜力更有望提升总回报。最近在经济增长疲弱及通膨回落下，G10十大工业国政府债券市场表现优于美国公债，为美国投资等级债市奠定良好基础，当合适的催化剂出现，将引发出眾表现。

富达认为，市场已消化今年美国消费和就业市场下行风险，预期今年下半年至2025年1月前美国基准利率下调幅度将低于2码。若经济增长及劳动市场数据意外转差，可能促使降息步伐加快，并催化美国债券表现。金融业债券正浮现投资契机，尤其如主要欧洲银行在美国债市发行以美元计价的洋基债券(Yankee bonds)。

富达国际最后提到，投资债券时慎选债券至关重要，特别是针对风险较高的非投资等级债市及部分新兴市场债市等，因经济增长放缓环境将使这些债券表现面对更多挑战且无法提供足够风险溢价。