《基金》REITs报酬优 美国退休基金热情攀升

PGIM全球精选不动产证券基金产品经理张国扬表示，根据美国退休基金的规模划分，规模达500亿美元以上的退休基金中，持有REITs的比重超过七成；而50至500亿美元的退休基金，其配置REITs的比例也超过65%。REITs吸引退休基金青睐的原因包括稳定的收租来源、产业多元化以及停止升息后的市场展望等。

张国扬指出，近年来美国退休基金配置REITs的比例持续上升。2020年，REITs占整体退休基金的比例约为60%，而到2024年，这一比例已上升至69%。持有REITs的退休基金数量也同步增加。

张国扬分析，由于REITs相比私人房地产投资，在传统四大房地产类型——公寓、工业、办公室、零售——中，拥有较高的入住率和资本回报率，显示REITs是相对较佳的房地产投资工具，这也是退休基金热爱REITs的主要原因之一。

根据最新资料，美国住宅不动产的租金成长率在今年第一季度出现明显回升迹象，集合式住宅的租金成长率由前一季度的负成长转为正成长。这主要得益于近期换约率的稳健表现，预示REITs后续收益将更加稳定，相关股价也有成长潜力。

张国扬认为，REITs经歷过去的升息压力，估值已回落至相对便宜的水准，即便今年已出现反弹，但REITs的预估本益比仍低于长期均值，接近10年均值负一倍标准差的位置，显示其极具投资价值。他建议投资人以美国REITs为主，欧洲与亚洲市场为辅，并选择具有利基的专门特殊型产业、工业及零售类REITs。