《国际金融》通膨对抗尚未结束 ECB仍将启动降息

欧洲央行政策官员已经明确表态，有意降低利率，主要是因为欧元区通膨率已从2022年底的超过10%，近几个月已经来到接近2%目标。

市场认为，通膨的普遍下跌，足以让欧央逆转史上最剧烈的升息循环。而此前的急遽升息，主要是回应俄乌战争爆发后，物价的急速飙涨。现在欧洲央行即将与加拿大、瑞典和瑞士央行一起降息，并且远远领先联准会。

但在几周之前，有迹象显示欧元区通膨比预期更具有黏性，就像美国一样，这使得启动宽松循环变得更加不确定。

这同时意指着，欧央不太可能承诺：在七月会议或之后进一步降息。相反的，预计他们会强调，任何进一步的措施，都将取决于数据，且利率需要维持在足够高的水准，才能抑制通货膨涨。

德意志银行经济学家在一份发给客户的简报中说：「此次降息将为政策设定新方向，但随着经济动能优于预期，以及2024年国内通膨变得具有粘性，欧洲央行可以缓慢採取行动，并让数据设定下宽松循环的参数」。

路透在一周前调查82位经济学家，他们都预计欧洲央行周四会将存款利率从创纪录的4.0%，下调至3.75%，这将是自2019年以来的首次降息。

但并非所有人都同意降息的作法。Algebris投资的投资组合经理Gabriele Foa表示，此次降息，可能很快就会被视为是政策错误。摩根大通经济学家Greg Fuzesi表示，此次降息「仓促得有些奇怪」。出于某种原因，欧洲央行似乎在数周前就已经决定要在6月进行降息。

欧洲央行首席经济学家Philip Lane在上周指出，降息将不是「胜利宣言」，进一步降息的脚步将取决于国内通膨和需求的进展。

多数经济学家仍预期，今年底前还会再降息两次。货币市场预计还会有一到两次降息，可能会在9月和12月进行。

但在过去几周，一些强于预期的数据，加剧了市场担忧，认为欧元区通膨在前往2%的道路上，可能面临比预测更困难的「最后一哩」问题。 特别是通膨数据中的服务业价格，因为它反映了国内的需求。

法国巴黎银行经济学家Paul Hollingsworth说：「我们对服务业通膨的下降有信心，但是确实会有最后一哩路的问题」。