德意志银行H2投资展望：美9月降息一码、看好股市动能

德意志银行分析，美国在经济可能出现短暂疲软之后，增长动力预计会略有回升，部分原因是年长消费者的支持，这些消费者将受到即将继承财产的一代人所巩固，这一代人也将受益于有利的劳动力市场和稳健的资本支出活动。结合移民因素，这应该会促成一个更大而非更紧缩的经济体。

刘佳指出，整体而言，预计今年GDP将增长2.0％，降息应该会在今年下半年约9月左右实现。在这种背景下，预计联准会将在今年开始其放宽周期，首次降息一码，预计到2025年6月底之前还会有两次同等幅度的降息。

展望股票市场，德意志银行指出，今年到目前为止，股票表现良好，预计股票将持续高位，大型科技股和AI股票的强劲表现，加上健康的每股收益增长预期，是推动市场上涨的主要因素，在第一季财报季中，美国的季度盈余超过分析师预期超过8％，欧洲则超过11.5％。此外，许多公司提高了预期，而亚洲受惠于高晶片需求，由于半导体需求上升和AI的使用增加，这一增长似乎有保障。

儘管大型股和成长股表现强劲，仍然看好其强劲的盈余增长、高盈利能力、持续的AI周期和高现金储备，考虑到美国和欧洲的收益率可能已经达到顶峰，小型股可能具备增长潜力，整体而言，对整个股票市场的正面表现仍保持谨慎乐观。

市场担心股市攀升过高可能赢来低谷，刘佳指出，如果要实现股市高点重摔，需视以下三大催化剂是否发生，一是通膨超预期的飙升，像是海运费用提高或铜价再上涨，进而影响通膨率；二是地缘政治风险升温，像是中美贸易战恶化；三是美国大选有超预期的状况发生，都有可能影响投资市场，可做好风险管理，不过若没有发生以上超预期的突发状况，基本上投资人无须太过担忧。