《国际金融》押注联准会狂降息？「通膨吹哨者」泼冷水

桑默斯表示，就点阵图来看，联准会的决策官员们似乎预期宽松货币政策会走很远，但这对通膨可能升高的趋势来说，是相当大的风险。

联准会周三降息50个基点，其联邦基金利率区间从介于5.25%～5.5%的20多年高点，调降至介于4.75%～5.00%，为其4年多来首次降息。

根据其最新发布的利率点阵图，该央行决策官员预期今年内还将再降息50个基点，并预期明年进一步降息100个基点，到明年底联邦基金利率中值约降至3.4%，与这次降息后的利率相比，意味着还将再调降多达1.5个百分点（150个基点或6码）。

市场对于联准会未来降息步伐的看法更为激进，利率期货市场预期到2025年底联准会还将再降息1.75～2个百分点。

桑默斯表示，一旦通膨回升，利率就不会如点阵图所预测那样大幅走低。他并警告金融市场过于高估联准会接下来的宽松力道。

截至周四美股收盘，被喻为「全球资产定价之锚」的美国10年期公债殖利率约来到3.71%，较去年涨破5%的歷史高点大幅回落，也反映出债市对联准会降息前景的定价非常激进，已大幅超出联准会的利率曲线。

此外，桑默斯重申联准会可能低估了中性利率，考量到财政赤字扩大、再生能源和AI等领域的庞大投资，他认为中性利率会升更高，至少将达到4%。