《半导体》外资点名联发科AI布局 法说5大关键议题曝光

美系外资表示，市场普遍认为，若联发科能成功搭上杀手级AI应用浪潮，其估值有望进一步提升。近期DeepSeek推出蒸馏版LLM，例如仅15亿参数的DeepSeek R1，适用于边缘AI应用且对记忆体需求较低（仅需8GB DRAM），使联发科的AI处理器更具竞争力。在美国对中国半导体产业实施出口限制、Nvidia（辉达）GB200 AI GPU供应链组装问题未解的情况下，市场资金可能转向联发科等边缘AI相关企业。

在业绩表现方面，联发科2024年第四季营收季增4.7%，优于原先预估的2%，2025年第一季虽受季节性影响，但营收预计仅季减3%，优于歷史平均的5%至10%降幅。业内人士指出，中国政府对6,000元人民币以下的智慧型手机提供补贴，有望进一步刺激需求，搭载联发科天玑9300（Dimensity 9300）的机型将受惠。此外，AI PC需求升温，市场预期天玑9400及8000系列处理器的急单将陆续涌入，其内建NPU可支援中国本土LLM应用。联发科毛利率亦可望维持稳定，2024年第四季及2025年第一季皆约48%。

展望即将登场的法说会，外资列出数项市场关注重点，包括：

1.联发科NPU是否能有效支援DeepSeek LLM。

2.与Nvidia在AI PC领域的合作进展及Project Digit AI超级电脑的市场前景。

3.2025年业绩展望与AI ASIC进度。

4.Google TPU计画是否有延迟风险。

5.晶圆代工价格上涨与ARM授权费用增加，对联发科毛利率的影响。

美系外资认为，随着AI产业进入新发展阶段，联发科在AI PC及边缘AI的布局将成为市场焦点，后续发展值得持续追踪。