《热门族群》停火期待＋需求增温！台塑四宝走强、台塑化涨逾3%

农历春节后，石化产业基本面回稳，市场买气明显增温。受长假影响的下游客户陆续復工，并开始回补库存。此外，许多石化业者因亏损减产，库存去化趋势明显，加上春节后步入传统需求旺季，市场需求转强，有助于石化产品销售。

美国南部1月下旬遭遇罕见寒流，导致德州多座乙烯厂停工，当月产量减少90万吨，占德州月产能的35.7%。受影响的不仅是乙烯，相关下游衍生物供应同步减少，推升石化产品价格。此外，部分港口运作受阻，短期内美国销往亚洲的石化产品数量下降，造成市场供应紧缩效应。

乌俄战争若停火，将进一步为全球能源与石化产业带来正面影响。战争期间，国际油价与天然气价格因供应不稳而大幅波动，推升石化业生产成本，压缩企业利润。若停火进展顺利，市场对能源供应的担忧将缓解，国际油价与天然气价格可望回稳，降低石化原料成本，提升业者获利空间。此外，战争影响下的供应链瓶颈亦可望逐步解除，欧洲市场对石化产品的需求回升，带动全球石化产业回暖。随着市场信心恢復，下游客户补库存意愿提升，加上步入传统需求旺季，市场买气进一步转强，支撑石化产品价格。整体而言，乌俄停火将减少地缘政治风险，稳定能源与石化市场，有利相关业者营运表现。

台塑化指出，美国政府虽计画对加拿大与墨西哥课徵能源关税，分别为10%及25%，但在达成边境管控共识后，已暂缓此举一个月，导致市场对美国原油库存下降的预期消失，进而压抑油价走势。此外，美国与中国因未能达成贸易共识，中国对美国原油加徵关税，进一步加大油价跌幅。然而，美国扬言加强对伊朗制裁，恐影响其原油出口，伊朗亦警告全球原油供应将受限，加上沙乌地、伊朗等国对美国处理加萨走廊问题表达不满，中东情势升温，带动油价反弹。不过，随着北半球冬季结束，取暖用油需求下滑，OPEC产量若逐步增加，加上美国与伊朗、俄罗斯若谈判有成，油价仍可能缓步下滑。

石化产业的景气受多重因素影响，短期内市场情绪受到地缘政治风险和能源供应的不确定性主导，导致原材料价格波动。但展望中长期，随着供应链逐步恢復，全球经济活动持续復甦，石化产品需求有望稳步回升。整体而言，儘管短期挑战仍存，但随着宏观经济企稳、能源成本降低以及下游客户库存水位的逐步回补，石化产业景气回升的动能可望延续，终端市场的需求将成为最关键因素。