美联准会虽未降利率 瑞银：应降閒置资金部位

依瑞银统计，自1945年以来，标普500指数的累计回报率比现金高出200多倍，凸显出现金长期表现不佳是一个结构性现象。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）进一步分析指出，如果经济数据意外疲软，现金利率可能会迅速下降。虽然鲍尔对美国经济状况仍有信心，但美联储最新的《经济预测摘要》显示，由于关税的潜在影响，今年美国GDP增长或将放缓，核心通胀将上升。基准情景是，美国经济今年或将放缓至2％左右的趋势水准，如果川普政府最终採取非常激进的贸易政策，经济可能会进一步走软。倘若消费支出和劳动力市场显着走弱，经济衰退的可能性不能排除，儘管这不是我们的基准情景。在这种情况下，现金利率可能会急剧下降。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）说，全球利率还有进一步下行的空间。虽然美联准会之前维持政策利率不变，但从点阵图显示，今年年底前将降息50个基点。瑞士央行在日前也将政策利率从0.5％下调至0.25％。虽然在瑞银财管的基准情景中，这可能标志着当前宽松周期的最后一次降息，但这样的利率水准意味着现金的实际回报率近乎零。与此同时，英国央行近日政策会议上维持基准利率不变，因官员们对进一步降息持「循序渐进和谨慎」立场。

因此，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）表示，但瑞银仍预计该央行今年剩余时间内将降息3次，每次25个基点，反映未来通膨压力将减弱且增长将放缓。对于欧洲央行，瑞银财管预计今年将进一步降息50个基点，因欧洲央行行长拉加德3月稍早提到，如果贸易紧张局势升级，成长将面临风险。最后，将多余现金用作风险可控的投资可能会提高回报潜力并减少通胀对现金价值的蚕食。

瑞银财管CIO表示，优质债券和多元化固定收益投资组合有助于锁定收益率，提升组合回报稳健性，并有降低投资组合的波动性。由于当前10年期美国国债收益率仍处于2008年以来的较高水准，这或有助于缓和收益率潜在波动对总回报前景带来的衝击。从歷史上看，债券表现优于现金的概率随着持有期的延长而上升。

因此，瑞银认为优化现金持仓和寻求持久收入应继续成为投资者的战略重点。投资者可以考虑继续投资于股票和进行对冲，并认为优质固定收益应继续成为具韧性投资组合的重要组成部分。投资者还可以考虑多元化固定收益策略、优先贷款、私募信贷和股票收益策略，以产生多元化和持久的投资组合收入。