《电周边》CSP客户扩增资本支出+新产能挹注 美系外资升神达目标价

重量级美系外资券商针对神达8月营收未达原本预估值说明，主要因为网路机架产品的组合不佳（100G较多，而400G/800G较少），导致平均售价下降，但公司的产能利用率仍维持高檔。

报告中说明主要客户对AI基础设施积极，神达在美国最大的云端客户最近将2026财年的资本支出提高至350亿美元，年增67%，将有助神达现有业务以及在AI伺服器领域的扩张。美系外资认为，AI伺服器领域已呈现多元化趋势（例如ASIC、各种GPU平台），以及支援客户减少对单一晶片组供应商的依赖，以增强灵活性和客制化。

美系外资看好神达产能扩张对营收成长带来帮助，指出神达在台湾的新生产基地预计今年10月贡献营收，可为神达紧抓数据中心基础设施需求带来机会。

考量8月营收较原预测值下调，还有第三季产能较受限，美系外资报告下调神达2025年获利预测，但是将未来5年净利预测上调，主要是营收持续成长，以及神达主要美国CSP客户强劲的资本支出。神达目标价由先前的111.82元，上调至121元，维持「买进」评等。