政策助攻 A股掀分拆上市潮

大陸多家A股上市公司近期為響應官方政策，並為企業籌資與提升事業部門獨立性，自大陸央企中國鐵建於2019年底宣布分拆子公司上市規畫以來，截至2020年4月24日，包括大陸安控設備龍頭海康威視在內，A股共有多達20家公司公告分拆上市計畫，其中又以到創業板、科創板上市最熱門。

證券時報25日報導，大陸證監會於2019年12月13日發布A股上市公司分拆子公司新規，除規範分拆上市流程，確定行為監管要求以外，更將意見稿的人民幣（下同）10億元獲利門檻降至6億元，藉此降低分拆上市門檻。時隔6日，中國鐵建12月19日宣布，分拆子公司鐵建重工至科創板上市的預案。這是分拆上市新規公布後，首例大陸央企分拆子公司掛牌科創板的案例。

在中國鐵建打響第一槍後，近期大陸A股市場掀起一陣分拆上市預案發布潮，企業陸續發布分拆上市預案或預案修訂稿。最新公布分拆上市規畫的是海康威視，該公司於4月24日收盤後公告稱，董事會授權公司高層啟動分拆螢石網絡至深交所上市的前期籌備工作。海康威視24日每股股價收報29.73元，1年來股價累跌6.5％。

此外，在已公布分拆上市的方案中，與上交所、深交所主板市場相比，A股上市公司選擇在估值更高的創業板，以及備受官方期待、有「陸版那斯達克」之稱的科創板進行分拆上市的意願較高。目前選擇在創業板、科創板上市的公司分別有8家、6家。

另值得注意的是，在已公告分拆上市計畫的公司中，有不少是大型企業，例如中國鐵建、上海電氣、上海建工等。其中上海電氣、上海建工都是上海地方國企，實際控制人均為上海市國資委。從分拆上市預案的公布速度來看，上海進展明顯快於其他地區。

上述兩家上海市地方國企在提及分拆上市的原因時，均強調國企改革情況，特別是要加快大陸國有經濟布局優化、結構調整、戰略性重組，促進國有資產保值增值。

深圳投行人士指出，通常只有規模較大的企業，才能培育出可以分拆上市的子公司，而小型上市公司一般業務比較集中，缺乏可分拆的業務。而不少大型企業長期被低估，也是分拆上市的動力所在。