利空夾擊 雙王遭外資降評

在美國對大陸華為擴大限制下，大和資本、摩根士丹利兩大外資券商最新報告，分別降評台積電、大立光雙王，理由是半導體季節性庫存調整，以及華為禁令對華為供應鏈恐產生中斷風險，因而將雙王投資評等，由「優於大盤」，降為「中立」。

拖累大盤失守月線

台積電28日受降評影響，股價開低走低，下跌9元、跌2.03％，收在435元，而大立光股價也持續走低，下跌40元、跌幅1.16％，收在3,420元，下探3月低點。雙王股價走疲，拖累大盤下跌68.46點，收在12,728.85點，指數失守月線。

大和資本是目前外資圈中，唯一一家降評台積電的券商，其餘外資券商對台積電皆是一片看好，給予買進投資評等，目標價在400～500元之間，樂觀派外資對台積電目標價，更進一步升級至500～600元之間。

大和資本認為，台積電股價到450元價位時，已反應了英特爾可能將三成CPU外包的利多題材，且因疫情改善、需求回暖，台積電第四季營收預期從持平上修到季增4％、年增11％，但明年第一季開始，預期庫存調整風險增加，估台積電第一季營收將季減12％、年減1％。

台積前景仍持樂觀

但大和資本也強調，對台積電的前景仍持樂觀態度，因為5G和AI的高速運算應用，將驅動台積電營收的長期成長動能，短線上如因庫存調整，而導致股價拉回，投資人可逢回增持，對台積電的目標價，由380元調升至400元。

在大立光部分，摩根士丹利認為，即使5G手機滲透率長線會上升，但華為禁令如果不放寬，將導致供應鏈中斷風險上升，據大摩調查，華為已開始減少部分供應商第四季訂單。

目前仍未聽說，有OEM廠因此獲得急單，以及美國管制措施逆轉的訊息，展望2021年，大摩認為，部分手機OEM廠有可能獲得更多的市占率，但是供應鏈的短期調整，將是不可避免的，在大中華地區手機族群中，大摩相對看好立訊、小米、舜宇光學，但降評大立光至「中立」，目標價由4,600元，降至4,000元。

大立光股價今年以來跌幅逾三成，表現相對落後，多數研究機構在等待逢低布局機，股價有望隨著業績面轉佳，迎來報復性反彈。