人民幣加速國際化 點心債、熊貓債發行火爆

大陸點心債、熊貓債的發債規模持續火爆，隨著人民幣資產的國際魅力升溫，及大陸官方有意拓展人民幣在國際投融資的使用，人民幣正加速國際化步伐。

點心債指的是在香港發行的人民幣離岸債券，發行主體從大陸財政部、地方政府、金融機構與企業不等。熊貓債則是境外機構在大陸發行的人民幣債券。

綜合外媒報導，近幾年市場對點心債、熊貓債發債熱情持續升溫，以2024年來說，點心債全年發債規模達人民幣（下同）1.27兆元，首度突破兆元大關；熊貓債也來到1,948億元的歷史新高。今年截至9月底，點心債發債規模達逾7,500億元；截至10月21日，熊貓債發行量亦達到1,511.5億元，兩者有望再衝上高點。

專家分析，點心債和熊貓債的火爆發行，反映人民幣融資功能增強、人民幣資產在海外市場受歡迎程度提升的現況，這也有助於加快人民幣國際化。專家還說，若大陸利率保持低水準、全球地緣政治風險維持高點，將進一步推升人民幣的融資功能發展。

以點心債來說，過去發債主體多為大陸金融機構或是城投公司，但近年包括新加坡主權財富基金淡馬錫、亞洲開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）等國際機構也先後發行點心債。熊貓債的發行主體同樣愈趨多元，除了國際機構，還吸引多國的退休基金等長期資金入市，今年外資企業發行熊貓債的比例也在攀升。

值得注意的是，中國人民銀行最新公布的「2025年人民幣國際化報告」，在展望部分特別新增「提升人民幣的融資貨幣功能」，顯示官方擬以擴大跨境貿易和融資，進而形成人民幣使用循環的前瞻性規畫。

報告提出幾大落實方向，包括鼓勵財政部及地方政府、金融機構等更多主體在境外發行人民幣計價證券，東方匯理經濟學家治曉佳直言，「這是中國擴大人民幣多元化使用計畫的一部分」，中國推動熊貓債發展，有助於擴大離岸人民幣資金池，並加強在岸與離岸人民幣市場的聯通性。