報酬更勝債券 美銀：大宗商品牛市才剛開始

伍達德表示，受惠於全球化與科技進步，過去20年來通膨一直被壓在2％附近。但隨著反全球化風潮興起、勞動成本升高，通膨趨勢料很快翻轉，回到2000年代之前水平，也就是通膨年增率達到5％。

石油與黃金等商品向來被視為對抗通膨的利器。若通膨真如伍達德預測大漲，那大宗商品的需求勢必攀升。美銀表示，由於「舉債、赤字、人口結構、反全球化、人工智慧（AI）與淨零排放政策都會助長通膨」，大宗商品可望帶來11％的年化報酬率。這意味著：在傳統「股六債四」的投資策略裡，投資人不妨將債券換成大宗商品。

伍達德強調，即便在通膨下滑與美國聯準會（Fed）貨幣政策立場轉鴿的情況下，大宗商品指數也能實現10～14％的年化報酬率，勝過彭博綜合債券指數的6％回報。