双刀护体 投资级债吸金称冠

美国大选白热化，消息面也不断影响市场情绪，市场资金为趋避风险，持续涌入投资等级债券基金，根据美国银行统计，投资等级债已连续28周吸引资金净流入，称霸所有资产类别。法人认为，市场至2020年11月总统选举结束前，恐将持续高檔震盪，为降低投组波动，建议可考虑加码具有基本面改善、供给量减少双优势的投资等级债券。

中信投信固定收益投资科主管张胜原表示，除资金面吹捧，投资等级债仍存在双优势，第一是企业获利可望持续改善，债市趋稳。在消费及企业信心回升下，市场对即将出炉的第三季财报相对乐观，美国银行预计至年底前，投资级债利差仍有20～30基本点下降空间，且随着经济逐步正常化，金融市场资金充沛，折翼天使金额已较过去几季骤减，显见债市已逐步稳定。

张胜原分析，第四季投等债供给量预估将减少。3月疫情爆发后，企业自第二季起为了锁定低利率加上囤积现金，发债量急增，创下近三年新高。第四季企业获利改善后，预料发债量将相对减少，在市场需求不减的情况下，后续价格具想像空间。

从联准会报表可知，9月以来购债金额已缓步减少，但联准会主席鲍尔曾经多次于公开场合呼吁财政刺激的必要性，表示美国经济尚未稳健，缺乏财政刺激政策奥援恐陷入典型衰退，市场亦有说法认为若下一阶段财政政策迟迟乔不拢，联准会亦可能重新加重购债力道，届时亦有利投资级债表现。

第一金美国100大企业债券基金经理人郑宇君表示，美国总统大选胶着、中美衝突升温、疫情可能在秋冬卷土重来等多项变数匯聚，第四季金融市场面临不少考验，让信用评级较高、又有一定收益性的美国投资级公司债，投资吸引力浮现。

郑宇君分析，川普上台后推动减税政策，嘉惠美国大型公司，近年获利良好，并拥有大量的现金部位，财务体质佳。同时，面对全球零负利率环境下，美国投资级公司债殖利率水准还有2％以上，收益略胜一筹。

尤其美国联准会採取「平均通膨目标」架构，作为货币政策的参考指标，联准会官员整体预期，2023年底以前，升息的机率不高，并且维持公司债的购债措施不变下，将提供债券利差进一步收敛的机会。