展望2021年,中国经济仍在復甦轨道上前进,笔者认为应该採价值面投资策略,挑选科技与消费两大类成长龙头股,持续引用孙子兵法的道、天、地、将、法策略方式,选股不选市操作。

受到中国经济数据公布的CPI首度为负值影响,沪深300指数11日收黑1.03%,收报4,889.63点,创业板指数收黑1.13%,收报2,687.78点。展望2021年,中国经济仍在復甦轨道上前进,笔者认为,长期应採取价值面投资策略布局,挑选科技与消费两大类成长龙头股。

对于投资中国A股的策略,长期应以「价值投资」为核心,聚焦消费或科技成长龙头之道。因此2021年投资主轴应由上而下,科技类股首选3A(AI、Automation、Auto Electronic)、消费类股则应着眼产业龙头成长股。

至于操作策略上,投资人不妨借用孙子兵法之道、天、地、将、法策略;「道」指的是投资价值为核心,选择具备追求主动报酬(Alpha值)之股票。

而「天、地、将、法」的解释,笔者认为,「天」指出超涨超跌为常态,长期掌握好公司口袋名单,寻找底部布局机会。其次,「地」解释为将资金效率最大化,不妨配合技术面掌握行业轮动,提升资金运用效率。「将」的解释则为「兵随将转」,用人才、团队的脑力激盪策略,动态调整持股。最后,「法」意思则为严格控制停损停利,尊重市场机制,并适度调整。

由于猪肉价格下跌影响,中国2020年11月消费者物价指数(CPI)年增率由10月份的0.5%转为-0.5%,为2009年以来首见下滑。生产者物价指数(PPI)年增率则由-2.1%收敛至-1.5%。CPI数据不佳,短线压抑陆股盘势表现,以通讯与消费领跌、但由科技类与医疗设备等领涨。

另外,根据中国官方公布11月份新增人民币贷款为1.43兆元,稍低于预期,社会融资规模为人民币2.13兆元,优于预期。政策上,中国人民银行第三季度政策执行会议,透露出未来货币政策会从超额发行回归合理化。财政政策上,则聚焦12月上旬召开的中央经济工作会议,将总结2020年中国经济情势,并且做好来年的重大经济工作布署。

展望A股未来,观盘重点有二:一、对外方面,美国川普政府主导的中美贸易衝突虽然持续,但市场关注重心转移到即将上任的拜登政府态度上,目前预期中美衝突可望降温。其次,美元持续走弱,将带动资金进入中国股市。

二、对内方面,中国人民银行释放货币政策将正常化讯号,周期性行业表现可能告一段落,同时,中央经济工作会议在即,注意政策风口。另外,上证指数12月14日调整,将科技、医药权重提升,并且首次加入科创板股票,可望引发中国等经理人追踪跟随。

总结以上,目前中国A股无论政策面、筹码面、估值面皆看好,且具备长期投资价值,宏观数据逐渐走出疫情阴霾,故对中国A股仍维持审慎乐观,也建议投资人持续关注A股,或採定期定额方式,中长期参与中国经济成长慢牛復甦,与内需消费转型的新一波行情。

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