特别股拥利多 有望迎反弹

近期大陆恒大事件及联准会（Fed）退场讯号，美债利率与VIX指数同步攀升，引发金融市场震盪，主要信用收益资产表现受到影响，特别股表现虽小幅拉回，但景气维持正向，企业资金充沛，仍有利特别股表现，短线回檔使得评价面更具吸引力，有利把握机会伺机布局。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，Fed确立QE（量化宽松）退场时程，代表对景气正向发展的预期，美债利率温和走升，基本面復甦支持，且企业现金水位高于过去水准，股利发放有充沛资金，有利特别股表现。观察8至9月特别股发行清淡，但订价仍强劲，创新低的发行利率，也反映投资者对收益率的需求仍强劲，具息收优势及稳定派息资产，持续获市场关注。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云指出，近期特别股评价面在利差由低檔扩大后，短期出现吸引力，持续宽松下利差可望在均值附近盘整，但中长期来看仍有向下收敛空间。

根据Morgan Stanley在9月公布的研究报告显示，全球特别股目前价值面并不贵，利差水准也多比2018年高，特别股具有较佳的利差水准，中长期投资价值浮现。

基金投组配置策略上，以布局浮动利率、固定转浮动利率标的，加上放空公债期货，以期降低利率风险，及现金流量能见度较高的公用事业、通讯服务业，但须留意特别股市场波动风险。

邱郁茹指出，就利差状况来看，现阶段特别股利差扩张至329点左右，已与高收益债相当，特别股相对具投资吸引力，反弹机会可期。从特别股发行产业来看，以美国银行业而言，管理阶层对未来增长仍持乐观态度，未来贷放活动復甦将有助银行营收增加，加上多数银行的净冲销占贷款比低于疫情前水准，产业基本面仍稳健向好，特别股后续仍有望吸引资金进驻。