运价高涨 法人升评华航、长荣航

航空族群股价牛年尾声虽遇乱流，中信投顾却在封关前接连升评华航（2610）、长荣航（2618），看好运价维持高檔、营运展翅高飞优势，押宝航空双雄进入金虎年「如虎添翼」，推测合理股价双双攀上「3」字头，各为31.5与31元。

不少研究机构从2021年底以来，对航空双雄态度转趋正面，最主要的原因便是华航与长荣航获利大幅跃升，根据金控旗下大型投顾机构估算，华航挟2021年第四季单季每股纯益飙上1.58元助威，全年每股纯益将达1.84元，比前年度暴增60倍，2022年继续年增近七成，来到3.07元。长荣航同样受惠货运事业挹注，2021年直接由亏转盈、每股纯益1元，2022年获利动能更强，将大增184％、至2.84元。

华航与长荣航继2021年11月两度调涨价格后，12月再度调涨航空货运价20～25％，每公斤报价高点来到720元。中信投顾认为，华航与长荣航掌握全世界缺货的台湾制造半导体IC、高阶电子零组件、高阶笔电、电子产品等，都急需航空运输，二家航空公司营运明显受惠于货运价格上扬，并且享受高于其他航空货运价格涨幅。

华航2021年有两架全新货机加入营运，第四季营收连月成长，整季明显高于市场预期，放眼2022年，另外三架已订制的全新货机也将交付，分析师估计，华航2021～2022年全货机运能增加超过两成。长荣航更将部分客机改装成简便型货机（原客舱载运轻型货物），未来可进一步改装成全货机，预计长荣航2022年货机运能增加二成，同时，长荣航提供安全检修的能力与进一步改装的弹性，未来航空客运大幅度回升之际，也具有将全货机改装回全客机的能量。

客运方面，变种病毒Omicron疫情虽未缓解，然疫苗覆盖率提升，Omicron产生重症与死亡率较Delta变种降低，具转于流感化现象。中信投顾预期，在疫情进一步受控后，华航、长荣航客运事业回升空间庞大，将逐渐回復到新冠疫情爆发前每个月百万以上的载客人次。