制造业迎春 2月PMI优预期

受惠于需求回温，大陆国家统计局与财新1日公布2月制造业採购经理人指数（PMI）双双回升，显示大陆制造业维持復甦态势，稳增长的政策效果，正逐渐向实体经济传导。不过，值得注意的是，反映需求不足的企业占比，仍近四成。

大陆国家统计局数据显示，2月制造业PMI较上月小幅升0.1至50.2，优于路透调查的49.9。其中，2月新订单指数为50.7，较1月上升1.4，创7个月新高。

财新的制造业PMI则回升1.3至50.4，重返景气分水岭上方，优于路透调查的49.3，创4个月高位。其中，新订单指数较上月大幅上升3至51.5，创8个月新高，产出指数也同步升至扩张区间。

统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，虽然制造业景气水准有所回升，但反映原材料成本高、劳动力成本高、资金紧张问题的企业比重，分别为60.2％、36.3％和32％，均比上月增加，因此仍需推进助企纾困等政策落实，为制造业稳定增长提供有力支撑。

中国物流与採购联合会特约分析师张立群指出，反映需求不足的企业占比仍在39％以上，中小企业新订单指数仍在荣枯线之下，显示需求不足问题明显，应继续落实好扩大内需的各项政策，充分发挥政府投资的带动作用。

财新智库高级经济学家王喆认为，政策层面需强化就业优先政策，加大对中小企业的结构性支援力度，有效降低企业税费和融资成本。同时应继续做好大宗商品保供稳价，缓解中下游企业成本上升压力，维持市场主体稳定。

保银资本管理公司首席经济学家张智威表示，官方和财新PMI都出现改善，令人鼓舞，可能代表宏观支持政策的效应已经开始向实体经济传导，尤其是新订单反弹，代表对3月经济看法正面。

但张智威指出，2月数据通常会受到中国农历春节的干扰，因此对其作为前瞻性指标的可靠性仍需保持谨慎，还需关注行业和企业层面，能否传递出更多的确认讯号，其中一个关键问题是：2月和3月信贷扩张能否维持强势。

此外，统计局数据显示，2月非制造业商务活动指数升至51.6，主要是受建筑业的带动，与专项债资金加快落实，带动基建投资需求持续释放有关。