外匯探搜－俄乌蝴蝶效应 商品货币升势壮

俄罗斯对乌克兰的战争引发全球对俄罗斯开启多面向战争，从阻断SWIFT支付系统、限制俄国银行业务、海空禁止航运等制裁行动造成金融市场震盪，外匯市场波动从成熟市场蔓延至新兴市场。

同时，英美宣布禁运俄罗斯原油，大宗商品价格飙涨带动全球通膨压力节节攀升，当供应受阻遇上疫后需求復甦，物价环境彻底从通缩压力大幅反转。

全球央行从金融海啸过后所实施的超额货币供给，在此时必须紧缩来因应通膨失控的危机，代表央行用宽松政策稳定金融市场的可能性大幅降低，央行卖权受通膨箝制。

除此之外，美国联准会在2021年12月宣布加速结束购债，同时删除通膨为暂时性的措辞，而年初至今国际油价一度飙升73.5％至每桶130美元，消费者物价指数站上7％且持续攀升，本行预期，美国联准会全年将升息5码因应高于预期的通膨压力。

仅占全球GDP 3％的俄罗斯对金融资产所造成的蝴蝶效应尚未平息，全球对俄罗斯的制裁不会因战争终止而立即解除，对金融市场而言，可能会是比疫情还要更长久的不确定性风险。

强势美元短期延续

没有人知道俄罗斯的下一步战略会是什么，而对乌克兰的侵略似如1938年3月12日德国入侵奥地利，为第二次世界大战揭幕，当时希特勒透过侵略小国测试英法底线，亦如同现今普丁测试北约及欧盟对入侵乌克兰的回应。

战争风险已开始挑战西欧，俄罗斯向西挺进的风险压抑欧系货币的走势，意味强势美元格局暂难改变。

成熟市场匯市动向环绕在地缘政治后续发展，俄乌战事牵连大宗商品供需失衡将维持一段时间，大宗商品价格短期不易反转回落。

在这样的通膨环境中，掌握天然资源的国家明显能够抵御部分风险，谷物及原物料主要出口国巴西、澳洲、纽西兰、加拿大货币，在本次升息循环中将有不错的表现。

战火烧 欧元颓势难止　就操作策略而言，俄乌战事发展不确定性高，欧元兑美元将试图在1.1整点关卡建立底部，技术面来看，中长期支撑为两年低点1.0637，欧元短线呈弱势格局；而商品货币将受惠于各国对俄罗斯多面向制裁下的长线题材，布局时机可观察匯市波动度是否浮现止稳讯号。