法人4问长荣航

长荣航去年靠着航空货运大发利市，尤其第四季正逢欧美假期前补库存，客户碍于海运塞港，「海转空」效益发酵，航空货运「价量齐扬」，激励去年第四季合併营收342.16亿元，季增32.55％，年增62％，税后盈余71.78亿元，季增3.8倍，年增24倍，EPS为1.42元，缴出亮眼成绩单，因货运价格频创高点，单季毛利率33.72％，写下新高，季增16.99个百分点及年增21.27个百分点，助长荣航去年转亏为盈，EPS为1.31元，每股净值升至16.52元。

今年首季步入航空货运淡季，长荣航今年1、2月合併营收呈现连续月减，累计前两月合併营收193.44亿元，年增54.72％。

31日法说会上，孙嘉明将亲自回答法人最关心的四大提问，包括货运展望、油价及俄乌战影响，国境解封后客运的增班计画及展望。

在法说会召开前，国内法人已提前对客户发布长荣航的评估报告，中信投顾认为长荣航今年EPS将超过4元，达4.15元，是最乐观的国内法人。

中信投顾指出，台湾至北美的运价明显高于大陆出货至美国运价，主要原因是来自于台湾半导体、高价电子商品的供不应求，导致航空货运需求大增。而且台湾航空双雄以非常高的准点率，及时送达航空货运货物，连东南亚出货至欧美也以台湾航空双雄为主要航空货运业者。

同时俄罗斯货机原本在数量占空运市场约15％，俄乌衝突造成国际运能减少，运费价格上扬。法兰克福、义大利等地航班受到影响，舱位紧缩严重，月运价整体调涨幅度高达2-3成。近期大陆到美国线每公斤运价已来到新台币330元，周涨幅超过一成，运价止跌回稳。

长荣航八架777F全货机，今年底前还会有三架777F全新高效能全货机加入，整体货机机队规模达11架，运能较去年增加四成。

客运方面，法人则寄予高度想像空间，因欧美与病毒共存逐步解封，展望长荣航客运下半年有望积极復甦，加上目前客运机票价格走高，中信投顾调高长荣航今年及明年平均票价，有助获利调升。