上海封城衝击 4月进出口恐走弱

瑞银首席中国经济学家汪涛14日公布报告指出，上海封城导致汽车厂等生产链停产，且对大陆铁路运输以及长三角物流造成扰动。大陆国务院随后紧急于11日公布确保货运物流保持通畅的通知，要求严禁擅自阻断或关闭高速公路。

大陆卫健委公布，上海13日共新增2.7万例本土感染。大陆持续採取严格防疫工作，大陆国务院副总理孙春兰日前赴上海进行调研指导防疫工作时指出，上海疫情形势依然严峻复杂，要以快制快，坚决彻底遏制疫情扩散蔓延趋势。

瑞银运输行业分析师认为，上海港口受疫情影响，面临拥堵压力，港口应有减轻货柜运输影响的措施。然而，大陆高速公路封闭和卡车货物运输延误，则恐将影响4月进出口数据以及生产活动。

大陆3月进口大幅走弱，汪涛指出，高基数效应是主要产品的进口全面放缓主因，不过进口额也较无力。以深圳为力，深圳香港干线占据大陆半导体进口约40％，港口封闭使半导体和科技零部件进口的大幅走弱，反映出疫情管控的扰动。

此外，大陆出口表现相对良好，显示部分港口封锁和海关清关已逐步恢復，对进口的扰动也应比较有限，而进口贸易量降低，则反映出下游需求趋弱等其他因素的影响。

匯率方面，3月人民币兑美元小幅贬值至6.35元左右，报告指出，人民币兑美元中间价没有明显偏离市场预期，显示目前匯率处于短期均衡。

展望未来，预期美国联准会在通膨压力下进一步加速紧缩，而中国人民银行货币政策可能宽松以稳增长，中国短期资本外流压力可能加剧。瑞银指出，因中美利差较低、出口增速可能放缓，预计2022年底人民币兑美元将逐渐贬至6.5元。