非投资级债 后市报酬潜利大

联博集团固定收益共同主管暨信用债券投资总监狄斯坦费（Gershon M. Distenfeld）认为，比起过去经济衰退前，目前发债企业的财务体质相对更加稳健。

狄斯坦费表示，两年前疫情爆发之际，公司债市场的违约周期刚好告一段落，只要存活下来的都是体质强劲的企业，且即便获利能力改善，过去两年企业仍保守管理资产负债表与流动性，预期明年的违约率与降评件数只会上升到长期平均值。

依资料显示，歷经债券殖利率急速弹升与行情震盪后，非投资等级债券殖利率已来到9％之上，狄斯坦费指出，非投资级债券的最低殖利率通常可作为未来五年非投资级债券投资报酬的指标之一，掌握殖利率跳升至相对高点时机进场布局，有助于增加后续报酬潜力。

第一金全球非投资等级债券基金经理人吕彦慧指出，由于通膨、升息与经济衰退风险持续笼罩，短期债券殖利率与指数波动风险持续高檔震盪，企业获利下调，美国非投资等级债券利差仍在攀升过程，唯攀升来到20年均线，后续再大幅攀升空间有限，整体而言，儘管景气衰退的疑虑存在，违约率仅从低檔微幅向上，非投资等级债券仍俱备高利差投资价值。

路博迈表示，由于新发债量下滑、殖利率已攀升、评价具吸引力、以及投资人的兴趣渐增，因此维持正面观点，考量目前的利差远远足以弥补低于平均值的违约前景，在非投资级债券市场会仔细挑选具吸引力的投资标的。

除了殖利率相对较高的非投资等级债券，狄斯坦费进一步指出，包含投资等级公司债、商业不动产抵押贷款证券与信用风险转移债券等证券化资产，目前已具备更高水准的当期收益，尤其投资等级公司债殖利率更已写下十年新高。

因应当前快速变化的投资环境，狄斯坦费建议投资人可以採全球多元债种的均衡投资策略，如此较能随时调整投资组合配置。