惠特周线。(图/理财周刊提供)
惠特周线。(图/理财周刊提供)

联电58.6元!外资在去(二○二○)年十一月二十三日喊出目标价潜在上涨空间50%的58.5元,二个月的时间内达标,为什么呢?因为疫情打乱了供应链,远距办公教学、宅经济激化笔电、平板、电视、游戏机等需求大增,在去年上半年疫情刚爆发初期,厂商且战且走,不敢积极扩产。

怎知欧美日疫情扩大,航空业亏损倒闭,海运货柜业者迎来史上最旺的景气─提前两季下单,本指望疫苗问世后,疫情能迅速得到控制,结果疫苗生产与配送的速度追不上新冠变异病毒的扩散速度。

虽然进入二月,但倒春寒的低温还是令欧美日的疫情暂时看不到转折,根据去年的经验,估计还是要等到五月前后疫情才能趋缓,于是再加上5G的高频高速需要消耗更多的零组件,导致电子业供需逆转,一改过去跌价的常态,成为半导体在去年底前涨价的背景。

5G多镜头趋势 需消耗更多零组件

但以上的背景是架构在过去一年台湾的疫情相对稳定的基础上,台湾的半导体供应不受到影响,推升台股突破三十年新高。

新的一年,剧本加了新元素─防疫优等生的台湾,本土确诊案例开始增加,且有疫调查不出感染源的案例,一月二十四日宣布五千人居家隔离,加上农历春节来临,假设最坏的情况发生,台湾的半导体厂商员工也染疫,那么,今年的半导体缺货涨价潮,就会更严重。还记得吗?联电一月八日的跳电,结果却是下游更加抢货、利空不跌,创了二○○二年以来的股价新高。

既然在5G多镜头趋势,迭加汽车智慧化风潮崛起,电源管理晶片、驱动晶片、指纹辨识晶片、图像感测器(CIS)、车用微控制器(MCU)等需求推升八吋晶圆产能不足,联电已通知十二吋客户必须延长交期近一个月,如果台湾的疫情转为紧张,可想而知,半导体的缺货涨价更加吃紧,利多晶圆代工、封测等业者。

那么台湾的疫情会变严重吗?以日本的防疫前车之鑑可知,这个病毒一旦扩散开来,真是防不胜防,除了无症状患者可传染新冠病毒,还有环境与冷冻食品都可成为传染途径,而日本一开始就为了东奥而不愿意採取果断的大规模封城,结果拖了一年,最终还是逃不掉封城锁国的命运;更不用说欧洲已经二度封城,也不见疫情的转折。所以如果台湾不用雷霆霹雳的果断超前防疫手段的话,过了这个农历春节的走亲戚拜年,很有可能步入日本的前尘。

低价半导体股涨势还没停

这波由联电、旺宏、华邦电掀起的低价半导体股涨势,还没停歇的迹象,联电去年九月先涨,十月华邦电跟进,旺宏十一月起涨,如今联电股价创新高,华邦电与旺宏大有准备突破整理格局,挑战新高的架式。

近期传出中国大基金针对兆易创新释股2%的利空消息,兆易创新股价跌回二百元人民币附近,除了回收资金投入更难突破的半导体设备的战略考量之外,当然还包括中芯国际被美制裁后,长期可能会影响兆易创新的NOR Flash供应,具备转单效应。

而旺宏耕耘车用NOR Flash超过十年,搭上这波车用晶片缺货的浪潮,一月二十五日42.75元收盘价有结束中期整理的迹象,从月K线图来看,有机会挑战60.9元前波高点的机会。

不让旺宏专美于车用市场,华邦电二○一九年上半年取得全球车用电子最高安全标准ISO 26262认证,跨入全球车用电子先进安全系统供应链,也是台湾第一家获得ISO 26262道路车辆功能安全流程证书的车用记忆体制造商,打入许多Tier 1车用电子供应链。

近期华邦电加入鸿海成立的电动车开放平台MIH,未来鸿海如果抢下Apple Car相关订单,也将有利于华邦电打入Apple Car供应链。

利基型DRAM市场供给 全面吃紧

iPhone 12需求强劲,很有可能第二季淡季不淡,在5G与车用CIS的需求强劲,业者纷纷调整产品与产能结构,以利润较高产品优先,以至于三星与海力士将旧有DRAM产能转向制程相近的CIS元件市场,造成旧有DRAM产能不足,使得DDR2及DDR3等利基型DRAM市场供给全面吃紧,订单转向华邦电等利基型DRAM供应商,1Gb及2Gb DDR3供应持续吃紧,预期第一季报价有望上涨5~10%。

华邦电前次31.15元高点正好落在长期的颈线压力附近,如果能够突破且站稳32元,那么跟随联电、旺宏挑战50元关卡也不无可能。

LED晶片结构性缺货涨价声起

过去媒体将太阳能、DRAM、LCD、LED戏称「四大惨业」,如今前三者都已经涨价了,根据TrendForce最新报告,苹果将于今年第一季发布搭载Mini LED背光的12.9吋iPad Pro产品,且未来将进一步推出Mini LED产品;三星、LG等品牌在CES 2021上均发布搭载Mini LED的电视产品;中国TCL、小米、康佳等多个终端品牌制造商搭载Mini LED面板的新产品也已经相继面世,相关供应链已提前于二○二○年第四季开始拉货,使Mini LED晶片需求量暴增,进而排挤到常规晶片的产能供给。

在LED晶片面临结构性缺货的情况下,目前部分LED晶片厂商已陆续调涨非核心客户和低毛利产品的晶片价格,预估涨幅大约5-10%。

目前来看,Mini LED放量的核心仍是下游应用的突破,考虑到LED产业链价值占比,认为封装产业有望核心受益Mini LED渗透加速,LED封装行业集中趋势明显,龙头企业弹性值得期待。

富采与中国的利亚德合资生产Mini/Micro LED晶片,富采自二○○五年之后就不再布建分选机台,后段的检测全数委外,随着Mini LED的晶片尺寸缩小、数量拉升,点测、分选制程99%委托给惠特。

Mini/Micro技术升级 推动LED产业景气回升

Mini LED代工业务从去年第四季起反映在营收上,十月起营收年增率转为正数,惠特为了迎接Mini LED代工订单,投入的设备机台将从二百台提升至一千台,今年代工营收比可望倍数以上成长,可望带动营收累积年增率转为正数。

LED经歷二年多的库存去化以及产能出清,景气有望在二○二一年上半年迎来转折,下游需求好转,迭加Mini/Micro技术升级推动产业景气回升,LED封装行业或将优先受益。

二○二○年是惠特每股获利最低的一年,股价自去年下半年以来,处在130~160元之间震盪,从周K线图可发现,自第四季以来股价进一步压缩在150~170元之间横盘,在一月二十五日确认第一次无担保转换公司债公开承销价格为109.28元,接下来启动五百万股现金增资募集计画,参与现增的最后买进日为二月二日,二月九日是现金增资认股基准日,换言之,农历春节封关前不排除有现增缴款行情。

本文作者:洪宝山

(本文摘自《理财周刊1066期》)

《理财周刊1066期》
《理财周刊1066期》

(中时新闻网)

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