台化：能耗双控影响持续 全球性通膨是明年最大黑天鹅

洪福源认为，恒大负债超过3000亿美元事件，基于社会安定，相信大陆中央和地方会妥善处理的，不过它不是唯一事件。长期以来太不合理的杠杆操作，挖东墙补西墙盲目投资，在大陆还有其他例子，大陆政府会有得忙的。只是这个事件影响到消费信心房地产的消长，以及房地产所衍生的消费链，恒大事件暂时对市场影响有限，长期是要看政府的措施。

九月下旬能耗双控就不同，其影响巨大而且深远。导火线是能源短缺、价格高涨，导致缺电，限电自然不得不实施。

洪福源指出，中国第四季恐仍将实施能耗双控，影响得视政策发展而定。短期观察，聚碳酸树脂（PC）、聚苯乙烯（PS）、ABS等硬胶下游普遍受到限电，软胶聚丙烯（PP）影响不大。石化品因下游减产，价格本周呈现下跌，但供需平衡尚需时间调整，远期仍不明朗。

不过，大陆或许希望趁这次双控取得一鱼多吃的效果。首先是藉此激励达成十四五能耗目标其次也希望产业因此汰弱留强，更重要的是要取得产品的定价权，长期以来过剩的产能导致竞争激烈，需求端客户对价格予取予求，减产之后比较可以取回订价权。

此外，台塑指出，中国大陆实施能耗双控及限电措施，受影响产业包括煤化工、氯、有色金属（含电解铝）及电石等，相关产品PV、液碱、EVA及ECH等工厂停工或降产；截至9月底，中国受影响产能约5～31％。由于市场供应趋紧，预期第4季亚洲石化产品行情看涨。

台塑寧波厂区配合限电政策，10月安排获利较低的产品优先降产，平均降幅约1成，将以库存及产销调度因应，对整体营运影响不大。后续将视寧波市政策及各产品市况再调整降产幅度与因应对策。