曾喊买台积电是死钱 外资再丢2大题 买卖超却泄端倪？

摩根士丹利(大摩)证券6月发布研究报告，指出台积电资本支出推高下，先进制程晶圆代工的投资回报率（ROI）出现结构性下滑，恐失去摩尔定律以来成本优势，甚至称放在台积电的钱会变成「死钱」（dead money），甚至日前还称台积电第四季将被砍单。随着台积电法说将至，摩根士丹利再点出2大议题，表示在法说前保持观望态度，但从买卖超来看，外资似乎已经选边站。

随着通膨高升，资金对市场抱持观望态度，台股连日遭到外资提款，台积电周三(13日)开盘下跌3元，盘中最低来到570元，终场收跌4元或0.7%、报在571元，目前股价在季线之下，表现持续弱势，从近月高点回檔近10%。

摩根士丹利从6月发出报告看衰后，9月进一步针对半导体前景提出研究报告，认为整体半导体需求可能被高估，晶圆双雄台积电、联电最快第四季面临砍单。如今，在法说前夕，指出现阶段关切台积电的2大问题，分别为「晶圆价格调涨的意义是需求还是成本考量？」、「现阶段困扰整个电子产业的晶片缺货是否很快有解？」

摩根士丹利表示，先前台积电通知客户，晶圆代工报价将调涨，幅度在5%到20%，这对于台积电长期目标是什么。至于半导体前景出现杂音，甚至有砍单疑虑，台积电会如何说明？摩根士丹利强调法说会前抱持观望态度，股票评级维持「持有」，目标价也维持580元。

不过，还是有外资送暖，花旗环球证券维持对台积电营运乐观态度，目标价从900元股价预期再升至930元，匯丰证券也加入调升行列，至于高盛证券给予台积电推测合理股价预期1014元，仍是外资圈最高。

至于摩根大通证券在法说前夕投下震撼弹，认为台积电3奈米制程风险试产时间可能得延到2022年上半年，较原先预估晚了1、2季，让为台积电法说蒙上一层疑虑。

台积电这次法说，预料面对毛利率是否能维持50%之上，以及先进制程研发进度，美国政府要求台积电给出商业机密如何回应，以及前往日本、德国投资设厂的可能性与进度，甚至是上调资本支出的可能，也成为半导体前景的风向球。

从3大法人买卖超来看，总计卖超台积电3915张，其中外资卖超5249张，显示内资继续力挺台积电。

若从主力买进卖出排行来看，买超方由台湾摩根士丹利拿下第一、买超2282涨，占整个买超成交比重11.9%，其次是国泰证券、港商麦格理、元大证券、凯基-台北；卖超方面，由新加坡商瑞银卖超2842 居冠，其中喊声台积电前景乐观的花旗环球证券、高盛证券站在卖方。