《国际经济》Omicron进逼 6大央行决策变不变(4-4)

与其他主要国家央行准备开始收紧政策不同，中国正面临经济成长放缓的威胁，市场普遍预期该国可能很快就会大幅放宽货币和财政政策。当地产业的倒债风暴导致金融市场重挫时，中国央行并未调降存款准备金率，不过中国国务院总理李克强日前与国际货币基金（IMF）总裁乔治艾娃进行线上会议时曾透露人行将适时降准，以加大对实体经济，特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。市场普遍预期人行将开始调整货币政策，必要时将适度释出流动性，以提振中国经济增长。

开源证券首席分析师陈曦表示，李克强的「降准」信号只有一次失准，我们预期未来1到2周内降准的机率很大。瑞银证券首席经济学家汪涛则预期很可能在本月降准。ING分析师认为，随着其政策基调恢復正常，人行应该不会调整「贷款市场报价利率」（Loan Prime Rate.LPR）和7天期逆回购利率等基准利率，但如果政府的政策方向转向促进增长，那么中国人行就可能将存款准备金率调降0.5个百分点。ING并预期人行将于2023年第四季升息一次，幅度为25个基点，届时去杠杆改革应该已经结束，经济增长也更为强劲。

日本央行

根据日银的10月会议纪要，央行决策官员认为日本经济尚未达成2%通膨目标，所以完全没有理由修正现行的宽松货币政策。目前该央行仍维持基准利率于负0.1%，且10年期公债殖利率曲线目标定于0%的举措亦维持不变。

该央行官员日前表示，虽然企业的信贷环境已经较为宽松，但现在缩减支持措施可能带来风险，因为Omicron变种病毒可能使日本经济前景蒙上阴影，并对金融市场造成衝击。分析师认为市场走势、疫情发展，以及包括本月公布的日银短观调查等经济数据，都将影响日本央行在12月17日会议上的决定。消息人士透露，只要Omicron变种病毒没有影响金融市场，日银会比较容易做出缩减购买公司债规模的决定，但他们也认为现行政策维持久一点也没有什么坏处，能持续给日本经济带来提振。

ING认为日本央行无止尽的低利率和资产购买循环虽然没有特别起到作用，但如果撤回这些措施可能使市场面临风险。这种情况已经持续多年，目前看起来还会持续数年，至少到日银总裁黑田东彦的任期于2023年4月结束前，应该都不会改变。日本央行部分官员近来对通膨走势虽然较具信心，但基于该国10月排除食品和能源价格之核心通膨率仍较去年同期下滑0.7%，ING对于这样的信心抱持保留态度。

澳洲央行

澳洲央行此前一再重申不会在2024年以前升息，但最近其立场似乎有所松动。该央行在11月会议纪要中表示，直到2024年，基准利率都将维持于当前水准，然而随着通膨预期面临升高的风险，提前调升现金利率可能是合宜之举。该央行在11月会议维持其现金利率不变，仍为歷史低点0.1%，但同时也放弃了2024年的债券殖利率目标，宣称这个目标已有待商榷。

根据路透所做的最新调查，考量Omicron变种病毒带来的不确定性，受访分析师一致认为澳洲央行将在12月7日的政策会议上维持货币政策和利率不变，但已有少数分析师预期该央行将在明年第一季升息。根据另外的预测调查，市场预期明年6月澳洲央行的基准利率将调升至0.25%。不过澳洲央行总裁洛威（Philip Lowe）对于这样的预测相当不以为然，并重申可能到2024年利率都不会变化。

澳洲的核心通膨已回升至2.1%，为6年来首次重返央行所设定之介于2%～3%目标区间，且较央行原先预期要到2023年才能达成这个目标的进度提早许多。

ING表示，Omicron变种病毒可能推迟任何政策变化，但市场已经押注澳洲央行的紧缩进程可能非常激进。在通膨仍然相对温和的情况下，澳洲央行可能继续维持鸽派立场，但我们认为在联准会升息之后，澳洲央行的第一次升息也不会拖太久，可能会在2023年第一季，甚至可能在2022年底就启动升息。(4-4)