高通膨威胁笼罩 Fed开始考虑缩表

高通膨的忧虑日增下，Fed官员在去年最后一次例会，达成加速缩减购债的共识，打算让量化宽松（QE）提前在3月退场。同时Fed也开始讨论如何处置目前持有的债券部位，有官员呼吁尽早着手缩减资产负债表。

Fed若启动缩表，代表央行有意小心放慢经济扩张速度，市场把它看成另一种形式的紧缩货币政策。

忧心高通膨一直持续下去，Fed官员在上月例会，也为今年启动升息搭好舞台，最快可能在3月。因应新冠疫情爆发对经济的衝击，Fed于2020年3、4月祭出规模空前的宽松货币措施，购买近1.5兆美元国库券以稳定美国公债市场。Fed随后承诺加码刺激，每月收购1200亿美元政府公债及抵押担保证券（MBS），但去年11月后开始放缓购债步调。

Fed主席鲍尔上月透露，他与同僚对于缩表这件事尚无定论，在1月25-26日召开的今年首场例会上或许会继续讨论。但他暗示Fed这回缩表不打算遵循2014-2019年的模式。

回顾当年，Fed的持债规模维持3年后，2017年底起渐进式缩减资产负债表，当时美国经济比现在还弱，通膨率未达Fed的2％目标，而且失业率处于高檔。

纽约联储银行去年10月的调查显示，市场预期Fed在2024年之前不会有缩表动作。缩表过快或过早会吓到部分投资人。

Fed理事华勒（Christopher Waller）上月说过通膨「高得吓人」，因此缩减资产负债表是一个可行办法，不必激进升息就能达到紧缩货币的目的。

圣路易联储银行总裁布拉德（James Bullard）去年11月即主张，Fed应在停止购债后即刻缩表。