开卷书摘》用对方法抓对时机 权证让你倍数获利

对于小资族或资金不多的朋友来说，权证是一个以小搏大、高杠杆的投资工具，相对具有风险，但只要用对方法操作，一个月多赚三、五万元不无可能，生技公司总经理彭儒迪就是一例，他把投资权证当副业，一年将近百万元入袋，羡煞许多人。

彭儒迪大学时念经济系，他用经济学的「机会成本」概念经营事业和投资，机会成本是指「以最小的成本创造最大的利润」，权证刚好就是讲求机会成本的投资工具，一张大立光股票三百万元你可能买不起，如果是权证，就可以用几千元或几万元参与大立光的上涨行情，赚取数倍的获利。

先看标的股价及涨跌幅

跟普通上班族一样辛苦存钱，他说，「人是英雄，钱是胆」，没了钱，技巧都是空谈，「投资最重要的是不蚀本」，在不亏本基础下，若能多赚个五千元、一万元，对于个人或家庭经济不无小补。

彭儒迪会利用周末閒暇做功课，注意市场讯息，先将当前最有波动的产业找出来，看看有哪些股票值得留意，券商有没有发行新的权证。

「权证是股票的分身，所以要先看标的股股价，以及该股的涨跌幅度」，譬如说，台积电现股市价为六百元，履约价六六○元，以过去平均涨幅为6%计算，需要二到三根的涨幅(6%)，才可以达到到期日履约价的可能性，以此判断现价与履约价间是否为合理的达标价位。

彭儒迪提醒，「没有投资股票的经验，最好不要玩权证」，虽然权证投资金额小，有杠杆倍数的获利，如果挑不到有波动的股票，还是有可能赔钱，「就像衝浪玩家一样，看得懂浪头，才能追浪成功。」

短线操作为主 基本面选股

玩权证的方式有波段和短线两种，彭儒迪认为自己是上班族无法长期盯盘，因此以短线为主，权证变化很大，他操作一檔权证原则上不超过三天，最多五天，而且25~40%的操作，会以隔日冲获利了结。

「权证放五天以上一定猪羊变色，要不就是获利减少」，尤其现在外资常以权证当作避险的工具，复杂度更高，所以操作以短线为主，「看准价格，今天进明天出」，胜率最高。

他是以基本面选股，技术面判断进出场点。基本面观察的要点，包含本业经营状况及股东权益所占营业利益率的比重，前者可以看出经营者是否认真经营本业，后者可分辨股东每年分配到的实质获利。

技术面来说，彭儒迪单纯看Ｋ线判断进出场点，偶尔加上RSI强弱指标，讯号暧昧不明时才会参看MACD或KD指标，不过这是极少数的状况。

「Ｋ棒可以告诉你整个市场的型态，百分之八、九十的讯息都在里面」，他认为，判断的指标越少越好，如果熟悉Ｋ线图，哪边是低点，哪边是压力、支撑都会非常清楚。

从过去Ｋ线走势判断相对低点

拜研究所时期徒手画Ｋ线的训练，彭儒迪对Ｋ线有极高的敏感度，「方格纸一根一根的画，画到最后，整个走势波型就会了然于胸，第六感可以告诉你下一根Ｋ棒会在哪里。」

他的拿手绝活是底线抢反弹，从过去Ｋ线的走势判断相对低点，通常在股价跌三、四天后就会来到相对低点，起头两根上涨的Ｋ棒中，至少会有一个十字型的长尾巴或网状的冲天线，即是反转讯号。

彭儒迪说自己并不贪心，秉持「赚一段就跑」的信念，原则上第一段获利的机率大约是60%、70%，第二段的机率是50%，第三段的机率在50%以下，甚至10%不到。

但也有例外，如果第一段回檔，没有下到第二段的底线又往上续攻，就会抱到第二段获利了结，或是第一段情况不是很好，就会多等一两天，顶多三天，最多不超过五天，也就是说，过了三、五天，并没有来到自己心中的目标价，他会马上出场，绝不眷恋。

举例来说，台积电现价六百元，目标履约价六五○元，当股价来到相对低点五九五元时进场，涨到六一○元，无法突破压力线，回檔来到六○七元、六○八元，只有上影线没有下影线，黑Ｋ比红Ｋ多，成交量放大，就会赶快出场不留仓。

震盪才有赚差价的空间

彭儒迪坦言，权证的变数很大，通常等待到期日的履约价胜率极低，内行的人会操作短线，因此选择波动率大的股票，上下来回震盪才有赚差价的空间，他的权证操作多半也以震盪大的电子股居多，像是鸿海、瑞仪、台积电、联发科等，如果只炒短线，到期日的履约价并没有多大的意义。

筹码方面，彭儒迪在进场前会先观察三大法人的进出，尤其是外资的动向，如果趋势往上，成交量慢慢减少，他会观察谁在卖，毕竟，外资连卖时股价会巨幅下跌，等到外资进场才有可能拉回，又要等一段时日。

掌握除权息行情 年底作帐行情

曾有研究报告显示，在台积电、鸿海、统一、上银等五千笔交易资料中，以外资为依据的交易和以KD值(黄金交叉、死亡交叉)为依据的交易做比较，以外资为进出依据的胜率较高。

至于操作权证的时机，彭儒迪建议，每年三月底开始，法说会、股东会和除权息轮番上阵，四到六月，每星期都会有一、二十檔股票除权息，是权证的旺季，可掌握一波填息行情，特别留意台积电、鸿海等大型权值股，填息速度很快，台积电最快一天，联发科也不遑多让，同样在一天填权(息)完毕，跟着它们，失败机率很低。如果错过除权息，年底的作帐行情还有一次获利机会。

本文作者:蔡武穆

(本文摘自《理财周刊1115期》)