高通膨的意外事 国家财政赤字竟缩减

惠誉统计，受评级主权国家2021年的年均通膨率为3.3％，为十多年来最高，推估2022年为3.2％。通膨普遍上扬，将导致政府债务／GDP的比率，中位数减少约GDP的2.0pp，大约是2008年的水平。

惠誉研究团队指出，如果年均通膨率中位数增加1％至4.2％，在其他条件相同的情况下，全球政府债务中位数将额外减少GDP当中的0.5个百分点。

就各地的通膨上扬情形观察，新兴市场的通膨率高于已开发市场，惠誉认为，由于大多数新兴市场主权国家的债务是以外币计价，将无法享受到财政赤字占GDP减少的红利，反而因政府债务比率面临可能伴随更高通膨率的货币贬值风险。

牛津经济研究院18日亦指出，高通膨加速各国央行升息的脚步，预计美联准会和英格兰银行今年将分别升息175个基点、100个基点。整个2022年，推估各经济体的升息幅度：欧元区（25 个基点）、澳大利亚（15 个基点），韩国（75 个基点）。

牛津团队认为，如果通膨大幅回落、且GDP增长放缓符合预期，已开发国家的升息压力将在年底前减弱。