谢金河：注意殖利率2.5％的指标

僵持了一个多月的俄乌之战，进入土耳其的谈判，俄方释出将减少基辅及北部城市的军力，双方和解乍现曙光，油价一度大跌逾六％，全球股市在三月二十九日都出现显着反弹，美元指数滑落到九八．四，德国股市大涨二．七九％，美国道琼指数上涨三三八．三点，Nasdaq、费城半导体指数也上扬二．二一％，这个情况符合我在三月十九日镍价出现轧空行情的十万美元时，所作出的预测，地缘政治最紧绷的一刻过去了，国际金融市场将慢慢恢復秩序。

俄乌战事仍持续，对于全球投资人来说，这场普丁发动的战争最后的结局如何已不重要，俄罗斯这次遭到的经济封锁可能万劫不復，而乌克兰一战成为世界焦点，这次普丁打乌克兰，造成欧洲及北约国家空前团结，战后欧洲协同美国一定用大力重建乌克兰，而美国在这次俄乌战争中不出一兵一卒，但乌克兰上空全是美国科技巨擘构成的网军，美元走高、油价大涨、美国军工股大涨，加上美国科技实力称霸，美国已成俄乌之战最大赢家。

美科技大咖强弹

从美国股市的弹升就可清楚看到这个端倪，这次美股在三月十四日已经落底，到现在俄乌传出和解有望，美股已出现很大的弹升，道琼指数从最低的三二二七二．六四足足弹升三○二一．五五，弹幅是九．三六％，S&P 500弹升十二．五六％，Nasdaq已反弹二○六四．五九，弹幅高达十六．四四％，而跟台湾较大连结的费城半导体指数反弹十九．六五％，最难得的是美国各大指数除了ＮＢＩ生技分类指数，全部都站上年线，这当中最值得一提的是美国大市值的科技股都大幅反弹。

例如Apple涨到一七八．九六美元，市值二．九二兆美元，已逼近先前突破三兆美元的最高价；今年准备一拆二○的Amazon、Google也都回到高价区，微软在三一五．四一美元，也进入先前的高檔区，而这次在俄乌战争中出尽风头的Elon Musk，暗示Tesla将进行分拆，去年Tesla一拆五，造成股价大涨，这次他重施故技，Tesla股价又大涨，三月二十九日收盘一○九九．五七美元，市值已跑到一．一○四兆美元。Nvidia也不甘示弱，二十九日收在二八六．五六美元，市值也来到七一九二．六五亿美元，美国股市再度重回领航世界的角色。

亚股在这一波反弹相对弱势，过去几年一直展现强劲有力的台股，这回表现十分弱势，加权指数从最低的一六七六四．七八弹升上来，最大弹幅只有四．六八％，柜买反弹六．七八％，也不是很强劲，这与台积电失去昔日光环有关，今年外资把台积电当提款机，今年累积的卖超超过四三万张，台积电的股价从六八八元杀到五五五元，欲振乏力，台股加权指数也失去昔日丰采。

今年亚洲市场出现巨大变化，日圆急贬到一二四兑一美元，日股大幅上涨，从最低的二四六八一．七四弹升三五七○．六八，日经指数大涨十四．四七％，成为亚洲最强劲的市场，比南韩总统大选落幕、南韩股市上扬五．七七％还出色，中国由刘鹤副总理出来救市，但深沪股市表现也不强，上海Ａ股今年弹升五．六四％，深圳Ａ股反弹五．四九％，沪深三○○弹升四．八五％，反而是去年重挫逾十四％的香港恒生指数从最低点弹升二○．二五％，国企指数大幅反弹二四．一五％，亚洲股市似乎出现大洗牌。

超低本益比形成保护伞

台股这一轮弱势，最核心与外资把台股当提款机，当然也跟奔驰了两三年的产业是否有反转向下的疑虑有关，这当中从面板、半导体成熟制程，到资通讯的ＰＣ、ＮＢ、电竞、显卡，一直到货柜航运，像先前我们提到的ＧＦＳ与台湾晶圆代工股的截然不同表现，三月二十九日ＧＦＳ收盘七四．六三美元，市值三九六．七亿美元，ＵＭＣ收在九．五六美元，市值只有二三八．四五亿美元，联电各项条件都比ＧＦＳ强，但市值却相差一五八亿美元，这是不合理的比价，怪不得遭到外资追杀的力积电董事长黄崇仁跳出来说单看一项产品，不能窥产业全貌，台湾四大晶圆代工股全部都杀到年线下，这是台股加权指数不振的最大原因。

除了晶圆代工股，货柜航运也有这个现象，这都透露了台股投资人有先天下之忧而忧的特质，这些产业前景有疑虑的个股可能需要时间来验证产业景气，在这种情况下，产业前景不明的个股，现在顶着超高获利，形成低本益比遍布的景象，而这个超低的本益比也形成股价的保护伞，如果产业前景充满了浓雾，这些低本益股最后会出现股票债券化的现象，长期投资人会撑起股价，这个现象以华硕最有代表性。

这四年，华硕的业绩表现实在没话说，若说成长股，华硕更是标准的典范，二○一八年ＥＰＳ五．七元，一九年到十六．三四元，业绩成长一八六％，二○年ＥＰＳ三五．七六元，又是倍数成长，去年来到六○元，又成长六七．七％，业绩年年成长，配息也从十四元、二六元、跳升到四二元，但股价却不能挑动投资人的心。如果以去年ＥＰＳ来算，本益比只有六．二六倍，殖利率十一．七％，放眼全球股市一线ＰＣ大厂，有哪一家有如此高回报？（全文未完）

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