BIS示警：避免螺旋式通膨 各国央行应加速升息

BIS 26日在年度报告中示警，即便严重损及经济成长，各国央行仍应大力升息，否则全球将重蹈1970年代螺旋式通膨的覆辙。然纵使这么做，全球经济仍躲不过低成长或负成长、高通膨的停滞性通膨（stagflation）。

BIS在报告中说：「渐进式调升政策利率，追不上通膨升幅，代表实质利率下降，这与控制通膨风险的必要性扞格不入。鑑于通膨压力在过去一年爆开，实质政策利率须大幅走升以缓和需求。」

BIS将当前情况与1970年代做类比，当时也是实质政策利率坠入负值，这意味通膨飙升之际，央行还在刺激而非缓和经济活动。

BIS报告写道，「让经济微幅放缓可能还不够，压低通膨需要付很大的产出成本，正如1970年代「大通膨」（Great Inflation）之后所见。」

不过现今与1970年代还是有不同之处。BIS提到，近来大宗商品价格的涨幅相对较小，只是涨势遍布各式货品，何况目前为止商品供应维持地还不错。

此外有别于1970年代的是，全球各大央行尚能保持独立性，不受政府干预，且明定出2％通膨目标。美国尼克森总统为在1972年总统大选前维持低失业率，施压时任联准会主席的伯恩斯（Arthur Burns）暂缓升息。

即使如此BIS指出，过去12个月先进经济体的实质利率走势，与1970年代如出一辙。目前大多数先进经济体的实质利率，与过去30年的歷史区间相比，低了1到6个百分点。

BIS总裁卡斯腾斯（Agustin Carstens）告诉记者，「在这个阶段，说央行任务完成言之过早。」

本月稍早联准会官员表示，预期明年政策利率会升至3.5％和4％之间，若通膨率重返2％目标，实质利率就会在正值，要是还在目前的水位徘徊则是负值。