《新闻分析》马铁英：央行Q3将扩大调控 存准率升幅上看2码

根主计总处6日公布物价统计指出，由于水果、外食费、油料费持续上涨，6月通膨率升至3.59％，创近14年最高，通膨压力升高。惟随着近月国际农工原料价格转跌，趸售物价涨幅6月已趋缓，估计通膨率高峰已过，7月起开始走缓，但研判仍会在3％以上。6月包括水果、鸡蛋、肉类、外食的价格都持续走高，外食费年增率6.38％更创近14年单月最高，仅食物类的涨幅就贡献了通膨率的一半。

国内知名经济学者也认为3Q央行肯定会再调升存准率。调升存准率的理由就是央行法第二条：央行经营之目标：一、促进金融稳定，二、健全银行业务，三、维护对内及对外币值之稳定，四、于上列目标范围内，协助经济之发展。而维持物价稳定、抑制通膨，更是全球央行今年的共识。

经济学家分析，台湾央行在今年6月时宣布升息半码以及调高存准率1码。存准率调涨1码，大约会收回1200亿元的资金；而透过货币乘数效果，调升存准率1码，约当从市场收回1.2兆元；5月M2余额约52兆元新台币，收回1.2兆元，占比约2.3%，也就是100元的流通资金，央行收回2.3元；而若9月再调升1码存准率，透过货币乘数效果，再从市场收回1.2兆元，合计2次的存准率调升，将从市场回收2.4兆元，占M2余额约4.6%，约当100元的流通资金，央行收回4.6元。

以活期存款准率来看，央行在今年7月1日调升后为10.025%，而前次的高点在2008年的7月，当时为11.025%，再之前的高点为2000年12月的13%。

经济学者认为，台湾的货币政策属于数量型非价格型，和日本及大陆一样，凡是出超多的国家一定会有庞大的超额储蓄，央行会透过发行NCD和存准率来控管市场资金，缩减银行的流动性，影响授信、投资商业本票、公司债等市场的意愿，对M2（货币供给额）的控制长期下来会有明显助益，进一步达到稳定物价、维持金融稳定的目标。

虽然主计处预估，我国通膨率的高点应该会落在6月，3.59％就是这一波的高点了，7月起趋缓，研判仍会在3％以上。这和过去通膨率约在1%以下仍是高出很多。由于今年眾多黑天鹅因素干扰，显示控制通膨的复杂度越来越高、能见度越来越低，相信央行对于物价稳定会有一套衡量工具。年底9合1地方选举在即，2024年总统大选将届，央行若不在3Q货币政策再扩大调控，「走钟」的通膨恐怕会是央行不可承受之重！