《钢铁股》丰兴上半年EPS升至3.06元 Q3毛利率成长空间不大

丰兴第二季营业收入108.58亿元，季增9%、年增11%；营业毛利11.79亿元，季减9%、年减15%；毛利率11%，季减2.2个百分点、年减3.3个百分点；营业利益9.50亿元，季减11%、年减18%；营业外收入大增，季增53%、年增27%，主要是台湾钢联权益法认列比较多；税前净利10.79亿元，季减6%、年减14%；本期净利9.05亿元，季增3%、年减11%；综合净利总额2.67亿元，季减73%、年减83%；每股税后盈余1.56元，较第一季1.51元成长、却较去年同期1.76元下滑。

丰兴上半年营业收入208.06亿元，年增17%；营业毛利24.75亿元，年增2%；毛利率12%，年减1.8个百分点；营业利益20.12亿元，年增2%；税前净利22.25亿元，年增6%；本期净利17.82亿元，年增5%；综合净利总额12.73亿元，年减50%；每股税后盈余3.06元，较去年同期的2.92元成长5%。

丰兴第二季产品销售净额，型钢20.36亿元，季减7%、年减3%；条线37.01亿元，季增20%、年增2%；钢筋51.08亿元，季增10%、年增26%。上半年型钢42.17亿元，年增9%；条线67.99亿元，年增7%；钢筋97.69亿元，年增31%。

丰兴第二季销售组合，型钢占19%、条线占34%、钢筋占47%，内销占90%、外销占10%。上半年销售组合，型钢占20%、条线占33%、钢筋占47%，内销占90%、外销占10%。

丰兴第二季产品销售量，型钢7.6万吨，季减12%、年减17%；条线1.23万吨，季增14%、年减10%；钢筋2.36万吨，季增5%、年增1%；总计4.36万吨，季增4%、年减6%。上半年型钢1.63万吨，年减9%；条线2.31万吨，年减9%；钢筋4.62万吨，年增3%；总计8.57万吨，年减3%。

俄乌战争衝击全球钢材需求，根据世界钢铁协会最新预测，2022年全球钢铁需求成长下修到0.4%，较原先预测成长2.2%相差1.8%。庄文哲表示，指标国家GDP成长率下修，对国际钢铁需求都有不利影响，整个市况受国际影响的外销产品，连动国际需求比较大的就是条线部分，丰兴受影响最大还是棒线相关，型钢受行情走，除非基建影响，不然影响不算太大。而通膨居高不下，大陆钢铁PMI指数36.2，创下疫情前2020年2月以来低点，甚至是金融海啸新低点，钢铁环境确实严峻一点，减缓状况就是减产，大陆、日本、韩国、台湾都在展开或呼吁减产动作，大陆日均产量减少14%，第三季减产状况恐怕扩大，但需靠供应端减少，来稳定钢市。

钢价下跌，需求急冻，钢厂做产能减少因应，大陆供应占一半，若大陆持续减产，可望让价格反弹，而近日出现反弹，但后续仍需持续观察。而大陆钢市金九银十的九月、十月旺季，减产和旺季效应可望令价格回稳，而止跌回稳时间点，评估目前短期下跌还是会有，位居国际钢价成本边缘，跌势应该会趋缓。而依照歷史事件的金融海啸、欧债危机、中美贸易战等，目前欧美地区需求急冻，减产半年预估跑不到，让减产恢復热络程度，但最糟状况应该是第三季，随后逐月回稳，甚至市场、政府有安抚市场机制，仍可望缩短时程。

下游库存状况，庄文哲说明，以丰兴三大产品来看，钢筋随着原料走，且为内需型，并未受国际影响，型钢因原物料下跌会影响出货量，但客户库存也不会过高，钢筋、型钢都算正常，而出货量取决落底讯号跟需求。而棒线最终下游在国际，是欧美受国际景气影响最重的产品，客户为螺丝、螺帽、汽机车等，客户接单受到困扰，条线下游客户需求下降较为明显，对钢厂需求保守，而库存并非相当高，是因为减少採购的积极性而保守。

成德懿提到，丰兴对钢联一直持续增加持股，持股比率已超过23%，此举为长期布局。关于毛利率，夏季用电的制造费用会上升，钢价成本下降状况也不见得会调升毛利率，需看产品调整状况，预估第三季毛利率成长空间不大。