《国际经济》「9月魔咒」又来了 投资人应留意这些事(2-1)

●9月魔咒

根据投资研究公司CFRA提供的数据，自1945年以来，9月就一直是标普500指数表现最差的一个月，该月上涨的机率只有44%，在所有月份中敬陪末座。该指数在9月的平均下跌0.6%，在所有月份中表现最差。

2021年9月道琼指数月线重挫4.3%、标普500指数单月下跌4.8%，双双创下自2011年以来最凄惨的9月表现，当时联准会即将缩减量化宽松（QE）、经济增长可能放缓、通膨持续升温、供应链瓶颈挥之不去、全球能源供应紧缺、恒大危机，以及中国整改产业等利空消息令市场信心大受打击。

道琼指数和标普500指数在去年和2020年9月都大跌，但美股在这两年仍以大红盘做收。2021年道琼指数全年收涨19%，标普500指数全年涨27%，期间内有70次改写歷史高点、有四分之一以上的交易日创下歷史收盘新高。那斯达克指数全年涨21%。

2020年美股封关时，道琼指数年线涨7.2%，标普500指数全年涨16.3%，那斯达克指数全年更飙涨了43.6%，创下自2009年以来最大年度涨幅。

且纵然美股有「9 月魔咒」存在，但也绝非9月行情都以悲情结束。在这场大流行病爆发前3年，美股每一年9月都收高。

分析师表示，不要以过去的表现来判定未来的结果，投资人应该要关注基本面，而非日历上来到了几月。企业财报、经济情势和联准会的利率政策对股市的影响远大于现在是几月份。

今年9月值得留意之处如下：

首先，今年正逢美国国会中期选举。根据投资工具The Stock Trader's Almanac提供的数据，自1950年以来，在过去18个中期选举前的9月份，就有11个9月道琼斯指数收黑。

联准会下一次的货币政策会议将于9月20、21日召开。联准会主席鲍尔上周五在杰克森霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上明白表示，美国央行激进升息的立场近期内不会转向，美国家庭和企业将不得不忍受一些「痛苦」。为了抑制高涨的通膨，央行将不计一切代价把利率提高到必要的水准。此番发言意味着美国利率将走高、失业率将攀升，而经济增长将放缓。

接下来有几份重要的经济数据，如周五发布备受关注的非农就业报告、9月13日发布8月通膨率，将为投资人提供更多有关于美国就业市场体质以及通膨压力是否正在减弱的线索。

美国7月消费者物价指数（CPI）年增率为8.5%，较6月的年增9.1%放缓，而7月非农就业人口新增52.8万人，远远超出市场预期，再加上失业率跌至3.5%的疫前水准，大大缓解了该国通膨尚未到顶及经济陷入衰退的担忧。

根据路透社所做的预测调查，受访经济学家预估美国8月非农就业将新增28.5万个，失业率保持在3.5%。惟现在就业数据符合预期或甚至优于预期，对市场而言都成为喜忧参半的消息，美国经济与就业仍然强韧固然是好消息，但这表示联准会将更有理由维持激进立场。

就业报告中的薪资增长数据亦是市场关注焦点，任何薪资放缓的迹象，都可能被投资人正面解读为通膨正持续释压的证据。

经济学家预估8月薪资较7月小幅增长，而年增率估将达到5.3%，略高于7月年增5.22%。薪资增长小幅升高或许不会拉响警铃，不过联准会和投资人都不乐见薪资大涨。正如联准会主席鲍尔上周五在杰克森霍尔央行年会上所言：「若无法恢復价格稳定，则经济将迎来更大的痛苦」。

此外，美国国会也将在劳动节（9月5日）后结束休会重返议堂，后续动作也可能影响市场表现。